上周沪深市场呈现破位后大幅震荡走势，尽管期间出现了技术性反抽行情，但大盘重心下移寻求支撑成为市场运行的主基调。

　　从去年10月16日沪市创6124高点以来，上周最低已经探至2700点附近，历时8个月时间调整跌幅高达56%，与2001年6月2245点到2005年6月的998点跌幅55%相当。但从市盈率的角度看，截止目前上海市场在20倍以上，与历史上底部15倍左右的市盈率仍有一定差距。特别是在全流通的大背景下，中国证券市场历史上形成的高估值、高溢价的基础已发生动摇，原有的价格体系面临考验，大盘寻底的过程仍未结束。

　　我们认为，在原油价格高企、外围股市大跌、国内宏观调控从紧、企业盈利增长预期下调、扩容压力逐步加大等引发市场出现调整的基本面因素并没有出现明显的改观前， 市场加速下跌后引发的技术性反弹只能改变下跌的速率，市场震荡下跌寻支撑的运行格局仍将延续。

　　值得注意的是，今年以来市场出现了大幅调整，而部分上市公司的股权投资面临着较大损失，在即将到来的半年报业绩披露中，有可能成为引发相关公司股价调整的诱因。

　　中国人民银行行长周小川周五表示，中国近期决定调高国内成品油价格，这可能需要出台更加强硬的政策措施以抑制通胀。“当然能源价格上涨给消费者物价指数(CPI)带来一定压力，因此我们可能采取更为强硬的政策以对抗通膨。”他在与美国商界领袖会晤之前对记者表示。此外，受油价不断上涨和金融类上市公司利空频出影响，道琼斯指数上周五再现大幅下跌，并收于12000点关口下方，短期走势趋于恶劣。

　　总体看，受上述因素影响，大盘仍将延续震荡下行寻支撑的运行格局。