在重要时间窗临近的时刻，央行大幅上调存款准备金率、国际原油价格逼近140美元/桶、周边股市持续暴跌、国内5月份PPI数据再创三年新高，受多重利空打击的A股市场本周遭受重创。上证综指周二跳空暴跌高达7.73%，轻松击穿3000点的“政策底”支撑，其后，空头变本加厉，最终令本周深沪股指连收四阴，创出今年新低，全周累计下跌13.84%，创出自1996年12月以来的最大单周跌幅。结合上周的四连阴，已经出现罕见的八连阴。

　　三个没想到

　　记者：本周大盘出现向下破位，而且跌势非常猛，您怎么看？

　　玖福：首先我要说，预期中的时间之窗准时在本周打开，但没想到的是，方向选择却是向下；没想到的是，全周连续暴跌13.84%，创近12年来最大周跌幅；没想到的是，前期护盘的主力中石化和中石油却成了杀跌的元凶。显然，对这轮大跌还需要反思。

　　跌幅排第三

　　记者：引发本轮暴跌的原因是什么？

　　玖福：上周六央行突然宣布大幅上调存款准备金率1个百分点，国际原油价格上周五逼近140美元大关，加上上周五美股重挫近四百点，多重利空打击导致端午节后A股市场遭受重创。银行股和地产股带头跳水，各类个股近乎全面冲击跌停，从而拖累上证综指轻易封杀“4·24”印花税缺口，创出自去年10月份以来调整行情的最大单日跌幅。

　　出现如此大的跌幅，一方面是超预期的利空集中出现，另一方面正逢重要时间窗，一旦方向选择则出现一边倒的情形，尤其是在跌穿政策底后，投资者信心全无，心中没底，引发恐慌盘争相涌出。继本周沪指“成功”进入“2”字头时代之后，深市也跌破万点，由此开始了4位数的时代。我们在耻笑越南股市跌去60%的时候，不要忘了我们从最高点也下跌了一半以上，而且这个数排在今年全球市场中的第三位，仅次于越南和冰岛。

　　罕见八连阴

　　记者：本周市场表现有哪些特点？

　　玖福：从市场背景看，五月份PPI再创历史新高，并且超过CPI，令投资人担忧后市将继续向CPI传导，加息的压力依然没有解除。从紧的货币政策仍在延续，外围股市同样表现不稳，大盘新股即将发行的消息也对沪深指数形成困扰。从大盘来看，本周走势呈现崩溃式暴跌，上证指数日K线图上拉出八连阴，实为历史罕见，而且期间毫无反弹。从个股看，板块个股处于全面大跌过程中，周二近千家个股跌停，创新低的个股不计其数，尤其是权重股领跌大盘，成为主要的砸盘工具。前期一直表现强势的券商、农业板块本周遭到沉重打击，处于跌幅前列，而昔日宾客盈门的百元俱乐部仅剩贵州茅台  （600519 股吧,行情,资讯,主力买卖）苦苦支撑，破发、破净个股正层出不穷、不断涌现。

　　已到较低位

　　记者：这是否说明空头的能量还很大，后市下跌空间还很大呢？

　　玖福：的确从短线看，空头仍占据明显上风，后市仍有一个释放能量的过程。但从目前市场的诸多表现看，应该已经到了一个相对较低的位置。一是从股价水平看，统计显示，目前沪深两市A股加权平均动态市盈率为20.44倍，沪深300指数加权平均动态市盈率为19.8倍，较去年最高点时的45.87倍下降56.83%。已经到了价值合理的区域，甚至低估的水平；二是破发、破净个股层出不穷，尤其是权重股出现破发是一个值得关注的现象；三是当前A股股价平均比H股股价溢价28.21%，连续第四日创出自去年7月初发布A+H指数以来的最低收市溢价水平，其中，海螺水泥  （600585 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国铁建  （601186 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国中铁  （601390 股吧,行情,资讯,主力买卖）、交通银行  （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）呈现负溢价。四是从去年初的上证指数走势观察，在2500-3000点区间出现了三个多月的震荡，具备一定的支撑力度。五是从一波快速杀跌幅度来看，一般目标位在20%左右，这轮下跌从3300点破位算起，跌20%在2640点。所以，我认为本轮下跌区间当在2500-2900点区域。而短线看，目前沪指日线出现历史罕见的八连阴，本周近14%的周跌幅也创出1996年底以来的11年之最，大盘有一步跌到位的嫌疑。物极必反，市场在急跌后往往孕育着反弹。

　　保持好心态

　　记者：在连续暴跌中，很多投资者如惊弓之鸟，恐慌占据了上风。那么在操作上应该注意哪些呢？

　　玖福：股指在彷徨中再度跌穿2900点关口，市场人气涣散，哀鸿遍野已俨然成为了当前市场的真实写照。但越到此时，越要保持良好的心态。精明的投资人往往在下跌过程中积极做功课，目的是在未来的反弹中去收获，或去找寻减轻损失的方法，而多数投资人却在亏损中迷失，如此一来则依然会错过未来的投资机会，依然会周而复始般地陷入迷失的困局。在大涨中获利，在大跌中布局，应该是投资人遵循的原则。 记者海明