上周市场重心继续下移，继上证50指数之后，深成指已回补“降税缺口”，上证综指也逼近“缺口”下延3296点，两市成交再度出现萎缩，资金流出迹象明显。从市场表现看，招商银行、中国联通、煤炭等蓝筹指标股的重心下移，前期表现积极的中石化、中石油也出现走弱迹象。

　　我们认为，在周边市场、宏观调控、企业赢利增长预期，资金供给等基本面因素没有出现重大改变前，由扩容产生的“挤出效应”将加大市场调整的力度，大盘将继续震荡下行寻求支撑。

　　统计显示，2007年证券市场的融资总额在8000亿元左右，其中IPO融资4469亿元，而截止到2008年6月初，今年融资总额2600亿元，其中IPO融资只有880亿元左右。

　　值得关注的是，中国建筑首发申请上周过会，拟发行不超过120亿股，募资约超过人民币400亿元。这是今年以来A股市场最大规模的IPO。融资是证券市场的基本功能，长期看，优质企业的发行上市将增加市场的活力。短期看，扩容节奏的加快对资金的供给提出了挑战，在市场缺乏赚钱效应和新增资金供给有限的情况下，由扩容引发的“挤出效应”将加大市场调整的力度，并对部分存量资产产生冲击。在央行再度大幅上调商业银行存款准备金率、资金供需矛盾及高油价冲击下，如果没有外力因素的作用，上证综指的3000点附近底部区域的支撑作用将面临考验。