5.12 大地震对四川的毁灭性影响己经超出了人们的预期.目前造成34073 人遇难，经济损失无法估量，有外媒声称整体损失应在200 亿美元以上。再加上汶川和甘肃可能发生较强余震的预警，以及港股的大跌，使得今天上证指数出现了近期罕见的大跌走势。上证指数报收于3443点，大跌4.48%，不过成交量并没有明显放大，沪市成交907亿。

　　今天做空的主力可能还是来自于基金及大小非，善良股民的“锁仓传递爱心”运动被无情的摧残了。资本市场的冷酷无情再次显现出来。

　　汶 川大地震的发生那么的猝不及防，而美次贷危机引发的经济地震造成的影响也不可小视，不仅使美国经济滑向坠落的边缘，也将中国带到了输入型通胀的风口浪尖。 政府对高通胀的担忧使得出台了各种紧缩政策，同时却允许更多的优质偏股型基金投入到股市中去，这种有控制的施行供血和紧缩并举的双向措施，形成了目前一边 大棒(紧缩)一边胡萝卜(放行优质基金)的政策格局。

　　07 年准备金率连续十次上调，08 年又两度上调，最近的一次是在5 月13 日，目前已高达16.5%。然而，这些急风暴雨式的措施竟是伴随07 年累积加息六次一起实施的，可见宏观调控力度之大。几乎与此同时，3 月10 日五只偏股型基金获批；3 月17 日又批准三只偏股型基金；5 月16 日，证监会再次放行股票型开放式基金华商盛世成长。另外QFII 自去年2 月份以来于近日首次开闸通过哥伦比亚大学的投资基金，4 月10 日外汇局又宣布拟松绑QFII 资金限制。更注意到，直投业务和融资融券也已经箭在弦上。

　　以上冰火两重天的迹象显示了政策导向更期望市场经过有限度的回调后再度稳健上行。既欲扼制高通胀，又极力防犯由于市场缺血而产生暴跌。此前07 年烘烘烈烈的大牛市已被政府盖上了经济过热的印章，现在正是把丧失理智的牛头赶回厩棚里的时候了。

　　然 而更进一步的推断是，目前中国股市所涉及的面广泛到已经不是一般的经济问题，而是国计民生的政治问题了。政府担忧的是侵入中国的热钱以及解禁的大小非将使 得少数人通过高涨的二级市场掠夺广大的中小投资者的财富，进一步拉大贫富差距和使得社会矛盾激化，形成难以挽回的局面。

　　据央视报道，截至2005 年底，通过地下钱庄及其它渠道进入中国境内的“热钱”超过3200 亿美元，2006 年底和2007 年底分别为4000 亿美元和5000 亿美元，预计到今年和明年底，国内的“热钱”规模很有可能突破6500 亿美元和8000 亿美元。这已达到98 年亚洲金融危机时流出东亚热钱的总和。

　　在此严峻的金融形势下，5 月12 日发生了震惊中外的汶川大地震。四川里氏7.8 级地震已被重新修正为里氏8.0 级，相当于400 多颗原子弹造成的破坏力，真可谓惨绝人寰。全国上下戮力同心抗震救灾也难以挽回巨大的经济和人员损失。在这百年难遇的灾难面前，很难说中国经济不会受到影响，国家的确也需要作出相应的宏观调整。

　　已有多家知名机构对于中国未来的经济走势作出预测，主要还是基于损失程度上面。其中，摩根大通和美林证券认为四川的经济总量占全国比重不高，且受灾地区地处偏远，不会对全国经济造成多大影响，甚至还会刺激GDP 的增长。然而也有风险评估公司AIR Worldwide 认为，中国四川发生的地震所造成的经济损失料将超过200 亿美元。

　　就抑制通货膨胀程度的必要性上面，各家机构预测同样是众说纷纭。高盛指出中国经济仍处于高位，地震不会改变紧缩的大政方针。然而摩根斯坦利的首席经济学家却保留自己的看法，认为中国可能会采取地区针对性的货币政策，对于灾区会放松银根，加快其经济恢复。16 日 央行证实了这种设想，表示今年初到目前实施的从紧货币政策是从宏观调控的角度考虑的，针对四川地区这次受到地震灾害影响后的重建，央行肯定会在信贷方面作 出适当调整。而事实上，汶川特大地震发生以来，央行已先后出台了多项紧急措施，其中针对灾区商业银行出现的流动性困难，央行已经增加了55 亿元再贷款。

　　由于破坏面相当广，灾害过后的重建不会只停留在工业生产领域，同样会涉及到医疗、服务、信息、物流等各个方面的投入，短时内也无法完成。这无疑会为多家企业带来生产动力，从而牵动整个产业链的升级运行。

　　结 合曾经世界上发生的自然灾害对于本国经济的后期影响，可以观察到一般的自然灾害很难根本扭转市场走势，由于其后重建的资金需要，反而会大大刺激生产建设和 金融发展。地震造成的大规模的人员和物资损失难免会为中国经济带来阵痛，但只要走上有序恢复建设的轨道，将在心理面大大加强人们对于未来前景的信心。而此 前的出于对流动性泛滥的恐惧导致的连续出台的收紧政策也会逐步放缓，信贷会趋于放松，中国股市经过短期调整，将会在近期迎来一个中期底部。

　　面对今天的大跌，投资者不要过分恐慌。相信就像地震灾情一样，风雨一定会过去，明天会更好！