又一次恐慌性的杀跌

　　周一沪深两市早盘小幅震荡整理，午盘后则出现大幅跳水性下跌，最终上证综指报收于3443.16点，下跌4.48%，深成指报收于12449.81点，下跌5.67%，两市成交额为1410.7亿元，与上周末基本持平，两市仅有70余只个股翻红，个股大面积下跌。

　　从申万行业指数来看，各板块均大幅下跌，其中医药生物板块下跌7.24%，位列跌幅榜的首位，而跌幅最小的建筑建材板块也下跌了3.75%。从宏观层面来看，这次汶川地震对实体经济的冲击应较为有限，后期唯一可能产生波动就是粮食、肉禽等价格，但是周一市场仍然出现了大幅的下跌，从另一方面来看其也可能是市场真实心态的一种反映。从近期热点情况来看，盘中热点轮动极快，操作性较差，对市场人气聚集效应有限，在这种背景下，一旦出现任何的风吹草动均会使大部分投资者杀跌离场，谨慎观望后市。因此对于后期市场我们继续建议投资者保持观望态势，多看少动，控制仓位。(申银万国)

　　揭秘大盘跳水的两大主因

　　近期非常时候,使得多空双方一度呈现于胶着状态,从而使得A股市场在今日依然小幅低开,上证指数以3601.55点开盘,低开3.21点。随后由于房地产股的一度逞强,上证指数受此推动而走高,最高摸至3632.01点。但可惜的是,在午市后,由于有色金属股、创投概念股以及医药股、化工股等近期市场热门品种出现大幅度的回落走势,上证指数只得反复回落,最低探至3432.38点,尾盘时收于3443.16点,下跌161.60点或4.48%,成交量继续保持着萎缩的态势,沪市的成交量为907.73亿元。

　　对于大盘在今日的如此走势,笔者认为有两点希望引起关注,一是大盘成交量在午市后的大幅放大走势。早盘的成交量为391.17亿元,但午市后的成交量则达到516.56亿元,如此的量能变化显示出大盘在午市后的下跌过程中有多空激战。但由于大盘是几乎单边下跌,因此,可以认为是空方抛盘较大。二是市场热点渐渐陷于平息状态,前期活跃的化工股等品种均不同程度的回落,如此的走势显示出活跃资金也已进入到休战状态,这不利于大盘在后续走势,建议投资者在操作中略作谨慎,尽可能地保持着空仓状态。(渤海投资研究所)

　　预计短期内仍有继续调整的可能

　　行情研判：周二市场热点依旧围绕在灾后重建概念，但是市场跟风效应已经明显弱化。随着灾情的不断明确，市场关于地震对宏观经济影响的担忧也逐步展现。目前市场主要担忧地震将再度推高CPI数值，而引发央行的加息。同时近期许多新基金纷纷延长了募集期，说明社会资金进入二级市场的热情不高，而机构近期也呈现净卖出的态势。在此种状况下，周二大盘在盘整数日后选择了回落调整。预计短期内仍有继续调整的可能，考虑到此次回落很多个股有盲目跟风的情况，策略上可适当关注绩优超跌股。

　　周二大盘略作上行之后便拐头向下，尾盘随着恐慌性抛盘的涌出，股指出现快速杀跌，从而使沪深300指数在生命线之下收出中阴线，短期生命线趋势继续走弱。不过由于未来几个交易日沪深300指数生命线的关键点均在3700点一带的较低位置盘整，提示股指连续大幅下跌的可能性并不大，周三股指能否站在3740点的生命线关键点之上，将影响着后期行情的强弱。操作上注意控制仓位，回避近期涨幅较大的个股风险。(山东神光)

　　灾后行情何去何从？

　　提要：应该说在此次汶川这一重大的灾害面前，中国股市前期保持了较好的稳定，说明大灾面前投资者普遍表现得比较理性和克制。但目前主流机构信心不足，大小非和宏观经济问题依然是遏制行情的主要问题。在这样的背景下，大灾过后政策格局如何发展，行情将何去何从？

　　应该说在此次汶川这一重大的灾害面前，中国股市前期保持了较好的稳定，说明大灾面前投资者普遍表现得比较理性和克制。但目前主流机构信心不足，大小非和宏观经济问题依然是遏制行情的主要问题。大灾过后政策格局如何发展，行情将何去何从，则是本文讨论的主要问题。

　　一、稳定市场依是第一要务

　　本栏目曾提出，本次地震灾难反而会强化整个管理层维护社会稳定的意志，同时地震对经济方面的影响不是很大，这从政策和经济上为行情的稳定奠定基础。

　　尤其是管理层恐怕也很难忍受在地震大灾之后，再来一次股市危机。更何况历经磨难的奥运之年，是更加不能容忍金融市场动荡为国家增添新的不稳定因素。

　　但我们同时认为在大灾过后由于管理层将主要精力放置于救灾事物上，难免让政策对市场反应有所滞后。

　　二、6月解禁压力有一定减轻

　　根据相关资料显示，余下的上半年股改解禁898.52亿元 首发解禁304.84亿元，增配解禁170.95亿。在交通银行  （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）(601328行情,)这只重磅股解禁以后，伴随着中国联通  （600050 股吧,行情,资讯,主力买卖）(600050行情,)5月19日10.6亿限售股上市流通，5月份的解禁高潮已经退去。在今后一个多月的时间里，限售股解禁压力明显减少，从这一点来简单分析A股供求关系将有所缓解。

　　但值得重视的是，大小非的存量压力依然不小，政策对其缺乏约束力依然是一个大问题。而目前压制在主力心头的主要因素之一就在于不小的解禁和抛售压力，尤其是主流资金如基金们更是视大小非如虎。

　　三、市场心态疲弱是大问题

　　我们昨日提到过基金为何不作为，其实是指整个市场主流类金融机构目前心态的真实写照。应该说，在没有新的政策因素刺激下，主流机构尤其是基金们在大小非和宏观经济的压力下，依然不会敢于坚定做多，这成为阶段性市场疲软的最大问题。而如何调动基金们的积极性，依靠简单约束是远远不够的，很明显依然需要依靠政策面上出台的一些更加有效的约束大小非措施。

　　四、决定行情走向的关键在哪里？

　　意外的地震灾害是否会导致政策格局的调整，是否会让政策推出被推后，究竟谁能主导大盘？我们认为两方面值得关注：

　　1.灾后的政策走向

　　应该说，我们也不排除这场天灾延缓了部分政策措施的出台，比如本周基金停发就完全和管理层稳定市场的意图违背。正如前文提到的，这会不会是由于天灾的影响，让管理层推动政策出台的力度有所放缓。那么和央行灾后提出一揽子政策一样的是，也同时应关注金融监管层灾后在股市上是否会效仿而为，做一些补救措施。

　　2.谁能主导大盘？

　　金融资本正在逐步丧失对市场格局的主导和政策把握能力，而接下来决定市场格局发展的主导力量是否还是传统以基金为首的金融资本，还是产业资本开始暂露头角，值得我们重视。(广州万隆)

　　余震影响有限 操作应理性对待

　　市场对余震的担忧开始加剧，周二大盘再度跌穿3500点整数关，操作上建议投资者应理性对待。

　　消息面上，五月二十日出版的《人民日报》发表题为“悲痛中凝聚不屈的力量”的社论，社论指出，世界将看到，“一个能够出动十多万救援人员的国家，一个企业和私人捐款达到上百亿的国家，一个因争相献血、自愿抢救伤员而造成交通堵塞的国家，永远不会被打垮！”这篇社论充满了人性化的词汇，饱含了对遇难同胞的深情。其中，社论指出，人民高于一切，生命高于一切。一个文明进步的现代社会，一个以人为本的社会主义国家，一个全心全意为人民服务的执政党，必定把人的生命置于最高的价值地位。因为每一个公民都是国家的主人，失去任何一个生命，都是国家的损失，都是民族的哀伤。尊重生命，铭记苦难，将使一个国家在挫折中奋起，会让一个民族在磨难中前行。因此，我们坚信“任何困难都难不倒英雄的中国人民！”。此外，5月19日人民银行与银监会联合发布了关于全力做好地震灾区金融服务工作的紧急通知。通知称，当前，抗震救灾工作进入关键阶段，为尽快向灾区群众提供最急需的金融服务，满足灾区居民基本生活需求，并为灾后重建做好准备，人民银行和银监会决定对受到地震灾害影响的四川、甘肃、陕西、重庆、云南等重灾省市实施恢复金融服务的特殊政策。通知指出，各银行业金融机构要充分考虑到受灾地区群众和企业的实际困难，对灾区不能按时偿还各类贷款的单位和个人，不催收催缴、不罚息，不作不良记录，不影响其继续获得灾区其他救灾信贷支持。对借款人主动还款的，应及时周到地做好相应的服务工作。在条件许可的情况下，及时将上述措施以信函或公告等方式通知借款人。此外，针对灾区居民对被毁房屋的银行按揭问题，央行副行长苏宁日前曾表示，对于特殊时期出现的特殊情况和问题应该用特殊的解决办法。央行将找到一个妥善的解决办法，既保护商业银行的利益，同时更要保护好广大民众的利益。

　　热点方面，四川发生的特大地震，牵动着全国人民的心。大灾之后的大规模重建，给钢铁板块开启了想象的空间。其实，钢铁股近期的整体启动除了受益于灾后重建之外，还是有其深刻的背景。目前，我国跨地区钢企联合重组开始，而且行业产能不会增加，这对钢铁龙头企业长远发展有利。同时，根据目前的市场运行态势分析，国内铁矿石谈判预期上涨将推动钢材价格上涨，对成本具有优势的企业，钢价上涨的幅度已远远超过成本上涨的幅度。此外，钢价上涨除受成本推动之外，更重要的是需求拉动，预计钢材供应今年仍将偏紧，下游旺盛需求等也将促进钢铁行业业绩进一步释放。因此，2季度钢铁类上市公司的业绩将有望好于1季度，操作上建议投资者后市逢低关注钢铁板块的龙头股。

　　技术面上，受到5月19日至20日汶川8.0级地震区附近余震发生的可能性较大的消息影响下，周二大盘呈现出快速调整的走势。其中，早盘在受益地震概念股拉升的推动下，A股市场曾出现了快速上扬的走势，但随即化工、药业等热点板块的大幅下挫，直接拖累大盘再度跌穿3500点整数关口。我们认为，地震对于市场的影响是短暂和局部的，对投资者来说更多是心理层面的影响，因此在恐慌散去、灾情明朗之后，近阶段市场的反弹格局仍将有望延续，投资者在操作上应理性对待。(广州博信)

　　短线或展开二次探底

　　周二大盘几呈单边下行态势，上证指数向下破位30日均线与近期整理平台的底端3500点一线，技术形态显示短线破位特征。盘面上看,除部分灾后重建受益个股有所表现外,市场无明显热点,前期大涨的医药板块跌幅比较大,创投、农业、3G通信等前期的活跃板块也出现在跌幅的前列,此外，近日炒作过度的品种回调幅度较大,显示目前市场热点切换速度快,持续性较差。随成交量的萎缩，市场人气与信心不足，加上上证指数针对30日均线与3500点整数形成破位态势，短线行情有作进一步的技术性回调甚至是展开二次探底的要求，操作上耐心观望相对现实。(广发华福)

　　改善心态 不做趋势的奴隶

　　周二沪深股市终于在震后遇到了做空动力的大规模释放，沪深300指数、深成指收盘跌幅都超过了5％，两市最终能够飘红的个股只有区区80多家，尾盘的加速跳水更是使得市场的恐慌心态一览无遗。从市场的运行轨迹来看，投资者不健康的趋势投资思维是今日大跌的元凶，经过连续几个交易日的窄幅整理，很多浮躁的投资者急切地判断大盘的突破方向，而成交的萎缩加速了浮躁心态的聚变，在短期向上突破不现实的背景下，很多短线投资者纷纷选择狠狠杀跌，导致大盘被杀得七零八落。

　　在前两年多时间里，沪深股市既有激情燃烧式的上涨，也有伤筋痛骨的下跌，多数投资者的心态浮躁是股市大波动后的后遗症，但股市里良好的心态是操作成功的关键，投资者需努力改善自己的心态，千万不能做趋势的奴隶。既不要指望后市再出现激情式的上涨，也不要担心再出现极端恐慌的下跌行情，相对稳定的宽幅波动或许是后市的现实选择，轻趋势、重个股才能在后市操作中掌握主动。(东海证券)

　　盘中破3500点 操作宜谨慎

　　周二下午大盘继续下跌，盘中3500点无声而破，虽然水泥等灾后重建板块表现仍然较强，但银行板块和中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）(601857行情,)等权重股下跌，对市场人气形成较大的打击。

　　大盘跌破3500点的有效性还需要观察，不排除有效向下突破的可能性，投资者操作上宜谨慎观望。(北京首放)

　　大盘下滑加剧 沪指失守3500点

　　午后大盘加剧下滑,个股纷纷回落,目前已下探至前期重要支撑区3530点,我们认为在地震灾难期间,在机构"讲政治"的背景下,大幅下跌可能性比较小。盘面上看,除部分灾后重建受益个股有所表现外,市场无明显热点,前期大涨的医药板块跌幅比较大,跌幅榜前列多为医药类个股,此外近日炒作过度的品种回调幅度也较大,显示目前市场热点切换速度快,持续性较差。

　　权重股连续疲弱,市场交投清淡,但同时成交量萎缩也显示市场目前做空动能不强,面对大灾,市场观望情绪浓厚,难以凝聚有延续性的市场热点,大盘反弹缺乏动力。前期股指数次回调到3500点附近都获得支撑,短期大盘还有可能继续回探该点位,若能止跌,则后市将继续缩量区间震荡,若大盘跌破3500点,则市场可能出现恐慌,短期关注3500点的得失。(世基投资)

　　不宜杀跌 最困难时期已经挺过

　　两市在早盘一度上攻之后开始出现单边下跌走势，至14：30，上证指数收于3491.94，下跌112.02点，深成指收于12626.90，下跌571.22点。

　　由于昨晚四川地震局发布公告，汶川在19-20日有发生6-7级余震的可能，出于对地震灾害加剧的担心，以及港股今日开盘急挫，都使得投资者信心受到较大打击，虽然目前已证实四川的余震仅为4.0级，但股指当日单边下跌的格局已经形成，投资者入市信心严重不足，但市场已经挺过了地震发生后的最困难时期，股指在恐慌之中的下跌难以延续，大跌之后仍不宜盲目杀跌。(广发证券)