抗震救灾激发了投资者的做多热情，趋利资金借势进场博弈，以中国石化为首的大盘蓝筹股轮番发力，推动上证综指周四一度上涨近50点并收复3700点大关；不过，由于央行重申将实施从紧的货币政策、加上交通银行本周五将有132.4亿股限售股解禁，打击金融股带头跳水，令市场形势尾随即急转直下，深沪股指双双翻绿报收。

　　市场人士认为，在紧缩的货币政策下，流动性的紧张无疑将继续冲击二级市场的资金面，一度展开的大盘蓝筹股行情可能面临夭折，未来市场仍将以小盘股行情为主。另一方面，据上证所公布的盘后数据显示，在浦发银行本周一4.12亿股限售股解禁前后，持续受到了多家基金公司的大手净卖出；而交通银行本周五将有多达132.4亿股限售股解禁，解禁市值超过1200亿元，无疑令市场存有疑虑。同时，最新数据显示，本周二社保基金账户再度出现大手减持，令市场的担忧进一步加重。

　　根据wind系统统计，截止2008年一季度社保基金重仓持有95只个股，持仓市值125.40亿元，而2007年底的情况是，社保基金重仓股100只，持仓市值181.78亿元，推至更远的去年三季报的总市值大约有294.28亿元，从这些数据可以看到，社保基金的持仓量是在不断下降的，当然这其中有部分是大盘下跌带来的市值缩水，但是减持因素也不容忽视，全国社保基金理事会高层此前也公开承认减持行为。

　　同时，有媒体报道，港交所公告显示，全国社保基金理事会在5月5日减持工商银行H股3606万股，平均卖出价6.237港元，而从其一贯的操作手法来看，社保基金有着集体行动，共同进退的特征明显，港股上的减持行动或很快传导至国内。与之对应的是，从社保基金一季度增持的个股来看，多数在二季度表现不佳，其重点配置的地产股则呈现领跌走势，数据显示，前十大增仓个股中，增仓最大的名流置业二季度以来累计跌幅达到13.07%，其他个股中，华发股份跌11.42%，建投能源跌7.19%，广深铁路跌5.39%，中国石化涨2.56%，均跑输沪综指4.74%的涨幅。

　　从一季度管理社保基金的各大基金公司的操作手法来看，对未来市场走势不看好和谨慎看好的占多数。值得关注的是，管理着市值最大的社保基金，被媒体称为“空军1号”的博时基金在本轮反弹中减持力度较大，据经济观察报报道，德胜基金研究中心测算数据显示，截至4月29日，博时旗下有7只基金的股票仓位均较4月25日时有所下降，管理103、107组合的华夏基金席位在此期间卖出行为也远高于买入行为，净卖出金额超过13亿元。

　　不过从社保基金的属性来看，其减持行为或许可以理解，作为老百姓的“养老钱”，社保基金入市显然不能仅仅只为追求利益，其首先应当规避风险，保值才是首选，其次才是增值，在大小非减持洪峰仍未退去，宏观经济形式依旧不明朗的情况下，社保基金选择逢高减持，保持一个低仓位，进可攻、退可守，不失为一个明智之举。