基金谨慎心态明显

　　从一季度报告来看，A股市场的主力机构基金采取了减仓行为，金融、地产、有色等成为其最大的减仓对象。笔者认为，基金作为理性的投资机构，由于宏观经济减速预期、CPI高企等偏空因素影响，其采取谨慎减持策略无可厚非。而在本次4月22日以来的反弹中，股指冲高后基金仍然采取了减持策略，如5月5日-9日，招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）、建设银行  （601939 股吧,行情,资讯,主力买卖）、工商银行  （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中信银行  （601998 股吧,行情,资讯,主力买卖）、交通银行  （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）等均出现了大手笔机构席位的抛单，表明机构当时仍在减持。也有统计资料显示：至5月9日，140只开放式基金平均仓位为72.5%，相对两周前的持仓比例减持0.2%，净减仓为0.7%。不过，从上述数据看，本次反弹中基金并没有呈现整体增仓或者整体减仓现象，而是处于结构性调仓阶段，反映出基金内部分歧仍在，谨慎心态明显。

　　QFII在反弹中加仓

　　有数据显示，4月份QFII成功增仓“抄底”，其A股基金当月平均上涨3%，表现优于本土股票基金。同时，QFII的A股基金止住了净赎回势头，4月份资产规模出现大幅回升。研究发现，QFII机构的投资主线比较明确，其在2007、2008年两次一季度调仓后，占据第一仓位的仍然是机械设备制造业。一季报统计数据显示，QFII共出现在了137家上市公司前十大非限售股股东中，累计持有市值173.19亿元。其中，美的电器  （000527 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中联重科  （000157 股吧,行情,资讯,主力买卖）、白云机场  （600004 股吧,行情,资讯,主力买卖）、大同煤业  （601001 股吧,行情,资讯,主力买卖）、世茂股份  （600823 股吧,行情,资讯,主力买卖）、格力电器  （000651 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国船舶  （600150 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金马集团  （000602 股吧,行情,资讯,主力买卖）、铁龙物流  （600125 股吧,行情,资讯,主力买卖）、焦作万方  （000612 股吧,行情,资讯,主力买卖）为QFII前十大重仓股。从这些品种市场表现来看，多数表现较好，显示QFII基金继续增持的概率较大。

　　游资主演题材股疯狂

　　从近个时期来看，在基金机构由于忧虑宏观经济数据而减持的过程中，市场游资逆市而上，开始集中对题材股的大面积运作。从前期的创投板块到近期的农业板块、医药板块不少个股股价涨幅超过了100%，如隆平高科  （000998 股吧,行情,资讯,主力买卖）从4月3日最低的13.11元，到5月13日最高的43.77元，短短一个多月的时间股价暴涨了近3倍，充分显示了游资与基金截然相反的积极运作思路，也是近一段时间题材股与蓝筹股上演跷跷板行情的主要原因。

　　其它机构表现平稳

　　相对于上述机构而言，其它机构在近期市场中的表现显得较为平稳，如社保基金在“4·24”缺口出现后，只是在个别品种上进行了小幅度的加仓，其投资品种中的中国联通  （600050 股吧,行情,资讯,主力买卖）、烟台万华  （600309 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国重汽  （000951 股吧,行情,资讯,主力买卖）等表现平稳；而对于券商机构而言，其披露的一季度集合理财资产管理报告显示，截至一季度末，券商集合理财前十大重仓股持股总市值达117亿元，相比去年年底的221亿元减少了47%，这也说明大部分券商集合理财产品在市场大跌中有陆续减仓动作。而在本次反弹中，其重仓品种表现相对平稳，表明券商同样处于谨慎观望之中。保险资金、银行理财等机构更多偏好于新股，其二级市场动态不明显。

　　总体来看，A股市场主力机构在近阶段市场行情中表现出明显的策略差异。而从本周的市场热点变化看，蓝筹有逐渐走强的迹象，如昨日房地产和金融保险明显强于大盘，作为A股市场主力机构的基金有可能改变其谨慎策略，采取相对积极策略的概率较大。

　　(九鼎德盛)