温天纳

　　市场紧缩政策对股市的资金流是有负面的影响，投资者必须关注下星期一公布的内地通胀指针四月份居民消费价格指数(CPI)。最近，有内地朋友指出，四月份的CPI可能在8.1%，较三月份8.3%的高位稍微回落，但笔者估计从紧的货币政策将不会改变。有部份机构甚至预计4月份CPI指数将反弹至8.5%，有的估计CPI为8.3%,与维持在三月份的水平。

　　不过，除了市场紧缩政策的影响外，热钱因素也会影响股市的表现。笔者与内地学者讨论过，大家估计截至2005年底，在内地的"热钱"超过3200亿美元，2006年底和2007年底分别为4000亿美元和5000亿美元，预计到今年和明年底，内地的"热钱"规模很有可能突破6500亿美元和8000亿美元。热钱的流出流入对股市的影响非常值得关注。

　　在参考上述两组数据后，笔者觉得股市还是存有暗涌，现在是否入市良机，实在是见仁见智。因此，笔者觉得股神巴菲特有句投资名言非常重要，就是成功的秘诀有三条：

　　第一，尽量避免风险，保住本金；

　　第二，第二，尽量避免风险，保住本金；

　　第三，第三，坚决牢记第一、第二条。"

　　投资者必须留意风险，才会有能力回避风险，然后才有机会去谈是收益。如果我们转换一个度来看，中央政府规范了大小非的减持和降低印花税率后，实际上中央政府是少了两个威力巨大的筹码，倘若这两大利好因素已经被充分消化，市场就会重新按照自己的方向节奏运行，投资者面对风险因素也将大大增大。因此，投资者应常持有风险意识，持有足够的风险意识才能促进资本市场的稳定发展。