我们对二季度宏观氛围判断如下：(1)考虑到2季度食品价格的季节性回落、美元短期反弹导致的国际大宗商品价格调整以及CPI统计上的基数效应，2季度通胀压力将有所下降；(2)受到顺差同比加速下降的影响，我们估计2季度进出口顺差如果为450亿美元，将拉低2季度名义GDP增速3.47个百分点。可支配收入的较低增长使我们对消费增长的前景也无法过于乐观。投资在政府拉动下将维持较高水平，但结构并不健康，实际增速不高。(3)随着决策层态度的转变和经济增速的不断下滑，投资者预期紧缩政策有适当放松的可能；(4)在证券市场层面，管理层政策带动的投资。

　　对于5月份的市场，我们看好季报公布完毕后的市场走势，“红五月”可期，反弹高点看到4300点，不过，4月底的普涨格局恐难再现，市场分化格局将愈加明显，投资者应该围绕业绩，重新布局，我们建议重点关注绩优成长股。我们定义的绩优成长股具备4大特征：(1)高成长性(未来3年净利复合增长率30%以上)；(2)绩优(ROE超过10%)；(3)市值在800亿以下；(4)估值不宜过高。

　　(具体内容请见附件)