大盘调整，以期再上一台阶。两市午前横盘整理，午后在权重股的重压下，股指急挫。上证指数收报3579.15点，回调4.13％，深证成指报收12979.19点，回调5.28％。两市合计成交1928亿元，基本维持高位。

　　上涨脚步略显急促，热点板块有所回调。4月底大盘回稳后，以低估值为代表的金融、地产；以事件带动为代表的奥运、世博；以及以政策趋势为代表的煤炭、新能源、大农业，众多热点板块均有所表现，但在反弹了30％后，又普遍回软。成交金额持续保持在2000亿的水平，说明市场的资金经过充分的换手，为后续大盘反弹迈上新台阶做好了基础。

　　目前基金等大批资金保持观望的主要原因是认为宏观环境未有根本好转。大家等待一个月又一个月宏观经济指标的出炉。最乐观的看法是认为CPI有望在6月份见顶。即使国内的通胀得到暂时遏制，也很难判断是否会因为外部压力而重新抬头。从这点上来讲，等待数字的变化不如直接在投资组合上做好充分准备。热点虽然有轮换，但是从宏观上把握投资主线还是有必要的。我们认为能源或将成为世界经济发展的瓶颈，应该按照资源拥有、替代能源和节能降耗的几个主题进行挖掘。具体可参考天相二季度抗通胀组合