同生共荣，这是多年来国内股市最为显著的特征。这一现象最明显的注脚就是：没有一家真正优良的上市公司可以独善其身，而几乎每一家垃圾上市公司都能在牛市中歌舞升平，堂而皇之地享受泡沫盛宴。

　　国泰君安证券研究所策略分析师翟鹏把这样的市场称作“一根筋”市场。不过其认为，这样的市场或许应该进入尾声了：当市场的机制和投资主体越来越成熟的时候，齐涨齐跌和暴涨暴跌的时代，都会逐步淡出历史舞台。

　　“戴维斯双杀效应”

　　与巴菲特的“永恒价值”相比较而显得急功近利的“戴维斯双杀效应”，目前正在国内市场中发挥着最深远的影响。

　　所谓“戴维斯双杀”，是指价格与投资者预期之间的非线性关联关系，有统计显示价格波动与投资人的预期关联度基本可达到70%-80%，而具体到市场行为上，就是以低市盈率买入潜力股票，待成长潜力显现后，以高市盈率卖出，这样可以尽享每股收益(EPS)和市盈率同时增长的倍乘效益，反之亦然。

　　中信建投证券策略分析师陈祥生表示，从今年的市场表现和预期来看，市场正在经历着“戴维斯双杀效应”。一方面，股指不断下挫，估值水平从最高的46倍市盈率下降至目前的28倍，另一方面，上市公司业绩预期增幅较2007年会大幅回落。

　　虽然近期市场的反弹给投资者带来了些许慰藉和唱多想象，但是“戴维斯双杀效应”具体到何时才会进入下。

　　在各项指标都不能给出明确信号的时候，市场将处于一种焦躁的胶着状态，不断地在寻求新的兴奋点，在一个兴奋点的刺激作用消退之后，市场又将会寻找下一个替代物。

　　在对市场中各消息面上的利好做出分析之后，国泰君安策略分析师翟鹏把目光投向已经完全公布的年报和季报上，认为这将是下一个市场的主要兴奋点，而且持续时间会很长，其希望可以利用这一契机，将市场引导至另外一种崭新的投资思路中，告别“一根筋市场”。

　　其给出的投资建议更像一个口号：“围绕业绩，重新布局。”

　　业绩分化

　　随着上市公司2007年年报及2008年一季报披露完毕，盈利增速放缓趋势已经显现。

　　根据中金公司研究部统计，按可比口径公司数据，去年上市公司整体净利润同比增长49.5%，其中金融类公司业绩增长仅为37.4%，而2008年一季度上市公司整体净利润同比增长仅17.8%，其中非金融类公司业绩同比更是出现负增长(-1.6%)。

　　拖累业绩整体下滑的主要原因来自于炼油和电力行业盈利的大幅下滑，因为政策因素，相关企业承担了高通胀带来的企业成本压力，具体而言，中石油和中石化一季度盈利同比下降了30-60%，电力行业下降更是惊人，达到了75%。

　　如果剔除石油石化和电力行业，其他行业的整体净利润增长依旧高达50.5%，这主要得益于银行、地产、煤炭、化工和交通运输行业的大幅增长，显然，一些行业的业绩增长是在资源价格扭曲的情况下获得的(主要是成品油和电)，但即便如此，与2007年全年的72.8%的增速相比，仍然还是有不少幅度的回落。

　　国泰君安证券研究所策略分析师翟鹏认为，从总体业绩表现上来看，上市公司“虽无远虑，却有近忧”。

　　天相投顾分析师王巍峰则对细分行业做出了更微观的分析。他介绍，今年一季度金融行业继续保持快速增长，但是细分银行、保险、证券各行业表现则冷暖不一。

　　与中金观点类似，王也认为，因为成本高企、价格受政府管制未能相应上调，一季度石油、石化、电力行业业绩均大幅下滑。另外，煤炭行业由于受益于行业供应持续偏紧，价格持续上行，一季度业绩实现大幅增长；在人民币快速升值之下，民航业一季度业绩表现也同样出色。

　　但不可否认的一点是，这样的成绩单，虽然不甚理想，但要远远高于市场之前的悲观预期，再配合上政策面的利好频出，市场的下一步布局，将会是一个沙中砺金的过程。

　　差异化布局

　　市场走势大喜大悲，辨证地看就意味着破而后立。

　　国海证券研究所投资策略研究中心钟精腾认为，略好于市场预期的业绩对市场信心起到了一定的提振作用。

　　东方证券宏观及股票策略高级分析师张杨称，虽然市场已经大幅调整，但是其仍认为目前市场尚处于长期牛市场的初期阶段，再结合目前的宏观经济环境、行业的盈利增长速度和估值水平，建议投资者关注以下几类行业。

　　首先，在高通胀背景下，有望受益通胀的行业，如上游的钢铁、煤炭、有色以及建筑建材行业。其次，内需和成长将是今年最重要的投资主题，在宏观经济趋紧、全球经济放缓的背景下，出口对中国的经济增长的贡献将会大幅缩减，而随着消费的水平提高和结构升级，内需和成长主题下的行业和上市公司应该受到市场的重点关注，具体到行业中，如食品饮料、连锁商业等。

　　最后，张杨还建议投资者自上而下关注分析提高盈利预测而市场并没有反映出基本面变化的行业，如煤炭、有色、保险和银行，适当关注受益于近期有良好政策预期的石化行业。

　　国泰君安证券研究所策略分析师翟鹏则表示其看好季报公布完毕后的市场走势，“红五月”可期，反弹高点看到4300点，不过，其提醒投资者，市场刚刚过去的4月底的普涨格局恐难再现，市场分化的格局将愈加明显，建议投资者围绕业绩，重新布局。