周三深沪股市冲高回落，由于金融、地产股等指标股的大范围疲软，两市股指跌幅均超过4%，日K线双双收出光脚长阴线。从股指运行轨迹看，上证综指在破位3000点后受政策性利多刺激产生了连续反弹行情，至前日高点反弹幅度已超过25%，短线有调整十分正常。不过，在反弹尚未触及60天均线就掉头向下，表明市场信心仍比较脆弱。昨日的光脚长阴线预示短期调整的开始。

　　金融、地产领跌大盘

　　从周三板块跌幅来看，金融、地产板块可谓跌势惨重，金融指数重挫6.88%，地产指数重挫6.73%。盘面观察，中国平安、中国人寿、陆家嘴、万科A、国金证券、招商地产、中华企业等均出现了大幅度下跌甚至跌停。

　　从金融、地产股近日表现来看，反弹强度普遍弱于大盘。尽管券商股大幅异动，但金融股中银行类品种大多表现疲弱，如权重股工商银行、中信银行、招商银行等，近两周的反弹中涨幅明显小于股指涨幅。究其原因，一方面是前期它们率先上涨，近日有整固要求，另一方面也与当前市场各方对银行业绩能否持续增长有一定分歧有关。而地产股出现重挫，首先与目前全国地产行业资金链绷紧有关，其次，周三外高桥的一则信息披露也产生了较大影响。据外高桥5月7日公告：中国证监会对上海外高桥保税区开发股份有限公司及相关人员送达了《行政处罚决定书》，认定公司2003年年报、2004年半年报以及2004年年报“银行存款－其他货币资金”科目虚假记载。由于历史追溯期较长，其他地产公司会否有同类情况？相信周三对其他地产股产生了一定影响。

　　笔者认为，对于金融、地产板块的重挫应区别分析，金融股特别是银行类品种如工商银行、中信银行、建设银行等动态PE大多为16倍左右，其短中期并无大的调整空间。但地产板块业绩分化迹象十分明显，目前来看许多地产类公司一季报显示业绩大幅下降，部分公司动态PE高达数百倍，需要引起警惕。

　　后市走势的几种可能

　　笔者认为，此次上涨行情主要仍是利好因素所致，A股市场中长期仍然面临一些不确定性因素，而目前政策再次进入真空期，市场暂时再次失去方向。综合A股基本面与技术面因素来看，笔者认为后市走势存在以下几种可能性。

　　一是近日回探上证综指20日均线的支撑，如果支撑有效且成交量再次放大，市场将小幅继续震荡反弹；二是近几日跌破20日均线，向下考验3300点左右的前期跳空缺口支撑，如果支撑有力，不回补，市场将确认向上的有效性，继续反弹之旅；三是不断回跌，形成二次探底，但如此种情况出现，前期底部很可能被打破。而市场究竟会按哪一种情况运行，还需要多加关注宏观经济数据情况、市场成交量能变化、蓝筹股的表现等来判断。

　　总体而言，周三的大阴线加上指标权重股的重挫，表明目前市场信心仍不稳定，而技术指标显示的短期调整已经展开。投资者在目前市场可选择业绩优良、估值优势较明显、未来经营发展空间较大的价值类公司分批吸纳，对于无业绩支持的超跌股要尽量少碰，因为未来金融期货出台，价值股将明显跑赢大盘，而绩差股随时可能重挫。挖掘价值低估及股价相对具有优势的品种或许是回避市场调整的重要手段。