大悲到大喜，2005年6月6日破千后绝地反击的一幕，本周奇迹般重演。

　　本周二股指一度击穿3000点，市场惊悸不安，绝望气氛弥漫。正在此时，"不破不立"的股市谚语再度得到印证。在政策面利好的推动下，本周两市股指出现放量上行，而周五则呈现出强势整理的态势，其中，上证指数周K线开盘3305.15点，最高3658.55点，最低2990.79点，收盘3557.75点，上涨463点，涨幅14.96%，成交金额6184亿元，较前一周放大一倍。

　　绵绵跌势中，基金减仓助跌

　　市场的持续下跌，终于在规范大小非和下调印花税等政策组合拳的作用下被止住。一周来，最低2990点最高3658点，其中的辛酸或喜悦只有亲历者才能体验。好在市场回暖也终于让深套的投资者看到了减少损失的希望，稍稍放松紧绷了数月的心弦。这里面，也包括在下跌中推波助澜的基金们。由于对后市的悲观预期以及应对赎回潮的需要，基金在市场下跌的期间，大量减仓手中股票，这加重了市场下跌的力度，使得市场恐慌的气氛更加浓郁，而这也让基金成为众矢之的，广遭诟病。从4月份大智慧TOP数据来看，基金的交易额就达2625.1亿元，流出资金404.6亿元。

　　政策春风里，基金集体空翻多

　　不过，在本周基金成交却有两次显著的变化，分别发生在周一和周三。周一，在证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》出台之后，股指冲高回落，市场出现大幅震荡，震荡幅度达200点。基金当天成交突然放大，数据显示基金成交214.3亿元，卖出资金达90.8亿元。而在第二天基金又突然转多。初步判断基金正在调整仓位，而到了周三基金成交再次出现异动，周三基金成交放大到225.8亿元，净买入额达到了33.6亿元。通过主流板块资金流向观察，金融、煤炭两大权重板块资金均大幅净流入，分别为62亿、20亿元。

　　印花税下调消息公布后，周四市场的做多热情再度喷发；周五在消息面平静的情况下，大盘高开后短线出现一定程度的反复也是可以接受的。在政策面向好的背景下，股指仍将有一定的震荡走强机会，但个股行情会出现分化。对大盘蓝筹板块如银行、煤炭石油等可保持关注，毕竟这次引领大盘走出颓势的大盘蓝筹股群体，也将是决定这次行情能走多远的中坚力量。

　　反弹仍可期，震荡不可免

　　展望后市，机构投资者的持仓信心逐步恢复。华商基金认为，短期大盘有望迎来一波反弹行情。对市场而言，印花税下调是实质性利好，惠及所有投资者，同时反映了管理层稳定市场的决心，引起市场强烈的有效反弹在预料之中。就近期而言，反弹和反弹后的震荡应是市场的主基调，券商股以及券商概念股、前期跌幅过大的品种有可能反弹更强烈。

　　但是，纵观历史上数次印花税的调整，改变的只是股市短期运行态势。目前，通胀压力依然存在，大小非解禁的问题没有得到根本解决，震荡波动的风险仍不可避免，不过在后期利好的预期下，加之中国经济运行状况总体良好，市场机会依然存在。(陈重博)