4月25日10时30分，著名财经评论家侯宁做客人民网，以“印花税下调能‘救市’吗？”为题与网友进行在线交流。以下为本次访谈主要内容。

　　观点1:调降印花税难促股市反转 投资者莫盲目乐观

　　股市的牛熊的确是一个仁者见仁智者见智的问题，比如你被套了，那么大盘即使牛气冲天，你也会觉得牛气不够。而假如在大盘下跌过程中，你是空仓，那么即便大盘暴跌，你也不会觉得它有多大的熊气。但是，毕竟任何事情都有个客观的标准，所以，我们知道从公认的看法来讲，大盘在三、四个月内跌30%以上，应该就算是步入了熊市。成思危最近认为，跌破2245才算是熊市，这种观点有道理的一面在于他是从中国股市建立以来的上升通道来看的。而缺乏道理的一面在于这种看法不仅缺乏预见性，即认为只有跌破某个点位才算确认熊市。而且，这种看法也忽视了大盘从6124高点起，已经产生的巨大跌幅及其杀伤力。

　　目前，在跌到3000点一线之时，众多的机构和散户均被深套，尤其是对股市有主导作用的机构，其强烈的自救冲动，已经使大盘存在反弹的要求。此时，印花税下调作为一个“利好”被推出，表明的是政府稳定市场的坚定态度。此时，机构在“利好”及自救要求的双重促动之下，高举高打，让大盘看上去出现反转迹象，应该说是很正常的事。所谓立竿见影，就像“看上去很美”一样，是需要反复确认它是不是“美”的。所以，投资者对救市的效果及股市中期走势，不要盲目乐观，短线抢反弹是可以的，但如果不能确认中期走势向上，那么，也仅仅只能抢短线反弹而已。

　　调降印花税促成股市反转是不可能的，因为中国股市的涨跌跟印花税本身并没有直接的关系，加之，我去年末讲过的“六大实质性利空”，至今并没有任何改变。所以，在这个时候期望反转是幼稚的。但是，我也在文章中反复说过，在3000点一线出现振荡反弹行情是正常的，因为3000点不仅是一个整数观，而且还是几条重要的技术支撑位所在，再加上，保险机构等主力有着强烈的自救冲动，所以，在此做短线反弹可以理解。

　　昨天晚上有许多朋友问我是不是买了一点，我的回答是没有，为什么？因为我从不做短线，而且也不会做短线。更重要的一点是一个操作习惯问题，我个人的习惯是，当我看不到一轮反弹会持续三个月以上的话，我一般不会介入。在中国股市，我不算是价值投资者，但我肯定是最坚定的趋势投资者。

　　观点2:“救市”需救在点子上

　　关于“救市”，我的观点一向明确，即从不反对“救市”，但“救市”也需救在点子上，所以，什么时候出手“救市”才能起到四两拨千斤的作用，才是我们应该认真考虑的问题，否则，不但救不了市，而且还会因为“救市”的预期或“救市”时机不当，造就新的被套的股民。

　　近期，政府接二连三地做出了“救市”动作，股市也就此出现了反弹，在我看来，这样的动作更多的只能算是一种纠偏行为，因为去年“5.30”加印花税，在我看来，就是不智之举，因为在“5.30”暴跌前，我已经作出了市场将中期调整的明确判断，也就是说即便没有加税，股市在那个时候也已经到了调整的当口。但是，管理层在那时处于抑制股市投机的目的，冒然出手了，因而把一次本就要来临的正常调整变成了为股民痛恨的“半夜鸡叫”。所以，现在当股市跌到3000点负净值时，降低印花税，一方面是处于稳定市场的目的，另一方面也可以算作一种纠偏。只是我希望，这样频繁修改股市游戏规则的行为，以后不要再发生了。

　　有专家认为管理层不应以庄家身份“救市”，而应将精力放在规范、完善、监管股市上，我对此完全支持。到目前为止，“救市”的招数已经使了不少，试问如此救下去还有多少招数可使？所以，“救市”没有头，而且“救市”救的只是被套的多头，对空头却是不公正的。所以，管理层的责任不在于救不救市，而在于规范、完善和监督股市。当然，中国股市的交易结构存在缺陷，暂时只能做多，这一点同样需要尽快改变。

　　观点3:大小非必须解禁 才能造就全流通的市场

　　去年当许多人在欢呼股权分置改革的胜利以及后股改时代的来临之时，我曾让大家反复去体会证监会主席尚福林的一句话，即当许多人认为股市发生了历史性转折的时候，尚福林对股市的判断永远只用一句话来概括叫“中国股市发生了转折性变化”。我认为，在当时大众狂热之时，这样的判断非常难得，曾撰文给予高度评价。现在看来，那些认为股市已经因为股权分置改革发生历史性转变的观点，是非常幼稚的，股改的目的主要是要造就一个全流通的市场，所以，大小非必须解禁，这应该是当初股改中大股东们愿意付出三股对价而取得大小非流通权的重要原因。然而，现在我们看到大小非解禁却成了中国股市走熊的一个重要原因。迫于压力，管理层在最近也不得不对大小非解禁重新出台了指导意见。客观地说，这项措施是违背当年市场契约的，也就是说这样的规定，虽然没有明确表示不让大小非流通，但客观上已经给大股东增加了契约之外的额外负担。单单就此而论，股改的成果便已缩水，也可以说是一种倒退。但在现实的压力下，管理层在这个问题上再次做出了让步，既是权宜之计，也是无奈之举。所以，我才希望这样的措施成为绝唱。