对于最近几年股市的大起大落，一方面反映出“全流通”时代的必然阵痛，另一方面也反映出“无形之手”意念与结果越来越脱节，不妨从以下几个方面的现象来分解一下当前证券市场发展中仍需要进一步改善的事实。

　　首先谈谈政策调控机制，政策调控与市场化的讨论自股市诞生之时就一直存在，但时隔十几年，这个问题无论是参照国外成熟市场，还是总结国内市场都应该已经有了明确答案，无非是个时机、量度和实效的问题。简单说，市场就像一台四驱车，马力强劲，惯性超强，而政策之手就像控制四驱车的选手，要顺势就势、四两拨千斤才能让车跑得顺利，时机、力度掌握得不好，很容易出轨或卡死。这种技巧只能在不断的实际摸索中训练出来，因此作为十几年的A股市场来说，彼此都是新手，难免有个适应过程，更何况一路上所遇到的情况不断更新。不过，至少有一点，建议改观：提高政策的可预期性，这对提高市场投资的稳定性和提升政策规划的实效性有绝对帮助。

　　第二，对当前特定时期特定存在的限售股流通问题，也就是全流通的问题。这是市场必然的发展趋势，无可非议；只不过在实施过程中应该更加理智地循序渐进完成这一史无前例的政治目标。如果一味急于求成，不考虑新因素对市场可能造成的新影响，将往往事与愿违，况且这方面的调节本就不是市场自身可以做到的。不管考不考虑全流通后的控股权，至少也要防范恶意套现、二级市场恶意收购、国有资产流失等等一系列问题；更突出的，限售股份持有成本与原流通股持有成本落差太大，难免引起变现欲望。

　　最后，谈谈跟市场最相关，也是影响最直接的因素，就是直属主流机构资金，或者统称为“中”字头资金；概括分类为：各类公募基金、券商及大财务集团资金、QFII等。

　　时至今日，国内市场早已不是散户资金优势市场，连总量比例也不是了，这些“中”字头资金已经掌握市场绝对话语权。因此，对于它们的规范监控和引导成为决策层主要需要不断改进的方向。用市场的现象举例来讲，比如：涨的时候，它们炒作的方向是市场绝对的热点潮流，而它们持仓一致性非常高，品种权重也非常大，一方面可以极大程度稳定重心、推动点位、带动人气，另一方面也很容易造成更大的上涨惯性。反过来，下跌的环境下，它们也会成为砸盘的核心主力。由此市场波动惯性被放大，而可控性大大降低，这也是需要决策层进一步约束的方向。

　　所以，要更加成熟、有效地实现中国证券市场规范监管和持续稳定发展，以上一些当前市场中存在的、有待解决提升的方面应该引起市场各方，尤其是掌握生杀权力“无形之手”的高度重视和积极应对。