上周日，中国证监会深夜出台了一项旨在规范"大小非"减持行为的指导意见，打出了中国政府救市的第一张牌；昨晚，国务院正式批准下调证券交易印花税，这表明政府一直关注证券市场的发展，对维护证券市场稳定意愿强烈、态度积极。由于市场在2990点一线已经形成了市场底，而政策利好组合拳又带来的政策底，它们正好在3000点区域形成了重叠，这将会给市场带来一个相对乐观的底部信号，从而推动着大盘形成一轮中级反弹行情。

　　下调印花税将使得交易成本下降，提高交易的活跃程度，直接的表现将是市场换手率的提升。同时还将减少资金漏损。此次下调印花税，我们测算的结果显示，在今年剩下的交易日，如果日均成交1500亿的规模，那么印花税的资金流出将减少1026亿的规模。在此前提下，年度印花税的总金额将为1185亿，要大大的低于07年的印花税总额。

　　当上证指数考验3000点之际，限售股指导意见和印花税密集出台，这无疑亮出了管理层心中的“政策底部”。我们认为此举有助于改善市场之前持续大幅度下跌带来的恐慌心理，市场的反弹也将在情理之中。当然，即使为了稳定市场发展，政府出台一些利好政策，但这并不意味着股市就会一味单向走高，在宏观调控、通货膨胀、上市公司业绩增长减速、国际市场等基本面因素的制约下，本轮行情为中级反弹而非反转，是对之前“非理性恐慌”的修复，让市场重新回到理性的投资区域，这一点应值得投资者重视,因此建议利用反弹来完成持仓的结构性调整。我们认为，反弹的目标位将在4100-4300区域，而后大盘将根据宏观面的情况而选择下一步发展的方向，中期最有可能在4000点附近形成箱体震荡的格局。

　　反弹初期，可能会形成个股普涨的情况，非理性下跌的二线蓝筹股将会出现报复性回归行情，之后个股行情出现分化，受益行情回升的券商股、受益通货膨胀的资源股(铜陵有色江西铜业600362)云南铜业000878))和大农业股(如化肥类)、抗周期的消费类股(如酒类、百货类)、软件股(浙大网新600797))以及部分新股可能在个股分化后继续走强。由于新股是历来弱势反弹行情的主角之一，特别游资不愿意为老资金抬轿，同时新股也易于收集筹码，投资者密切可关注部分新股，如金钼股份601958)、中国铁建601186)等品种。

　　(财通证券)