暴跌数月之后,摆脱下降通道尚需更多基本面的配合

　　冰冻三尺非一日之寒，融冰也绝非一日之举。证监会的救市举措虽然广受市场欢迎，但市场在暴跌数月之后，要从根本上摆脱下降通道尚需更多基本面的配合，而投资者深受重创的信心，也要有更多的利好去抚慰。

　　上证综指昨日受解禁股转让指导意见的出台利好刺激大幅高开165点，数百个股以涨停价开盘。但深受重创的市场已变得相当谨慎，高开后抛盘加剧，最终导致反弹失败，收盘报3116点，小幅上涨22点。深证成指更是以收绿结局，报11094点，下跌197点。

　　实质性利好两面看：

　　滞后与累积均不应忽视

　　对于周日晚间出台的有关解禁股转让指导意见，市场普遍将其视为利好市场的救市措施，表明了政府的态度。不过，该《指导意见》并不能改变市场的博弈格局，而基于宏观面的压力，有效回暖尚需时日。

　　对于昨日股市的高开低走，信达证券研究中心副总经理刘景德认为，《指导意见》对股市确实是一个实质性的利好，也表明了管理层救市的态度。但目前市场低迷，下降的根本趋势没有改变。在这种情况下，出利好只能是减缓下降的速度，而不能形成真正的大反弹。同时，股市在每次反弹后均出现再创新低的情况，逢高减仓已成为投资者的惯性思维，这种情况下容易形成“利好出尽成利空”的局面。

　　不过，刘景德同时认为，政策出台的效果具有滞后性，而且有时候其滞后期较长，如2004年出台的推进资本市场改革开放和稳定发展的“国九条”，对股票市场的发展可谓巨大的利好，但股市到了2005年6月才开始涨。这就表明，市场对于利好的反应有一个滞后期和累积效应。随着后续利好的出台，相信市场会有潜移默化的效果。

　　广发证券武幼辉认为，《指导意见》对市场构成救市举措，新规定将减轻大小非减持对二级市场的资金面压力，缓和资金供求失衡的局面。同时，新规定缓解了对集中竞价交易系统价格形成机制的冲击，使市场紊乱的估值体系有所修正。管理层的积极举措也将对投资者信心起到一定的稳定作用，有利于市场预期平稳。因此，在这一《指导意见》的刺激下，短期市场有望反弹。但基于宏观面的压力，有效回暖尚需时日。

　　银河证券投资策略分析师秦晓斌认为，从昨日的盘面情况看，市场谨慎的态度明显。股市下跌至今，投资者信心的恢复不是一两个救市政策可以达到的。