时间：2008年1月3日至2008年1月22日

　　区间：沪综指反弹至今年最高点5522点后急速下跌，至4559.75点。

　　标志：沪综指1月21日击穿5000点

　　2008年1月14日，中国台湾地区“立委”大选国民党大获全胜，刺激上证指数达到了2008年以来的最高点5522点。正当人们感到股市今年再创新高的希望越来越大的时候，接下来的事实给大家上了有史以来最惨痛的一堂风险课——1月16日花旗银行公布2007年第四季度巨亏98.3亿美元，当天上证指数跳空低开，失守5300点；1月17日，央行上调存款准备金率0.5％至15％的历史高位，上证综指跌破5100点全面击穿30日、60日、半年线等多条重要均线；1月21日中国平安传出再融资1600亿元计划，上证指数终于击穿5000点重要心理防线。面对如此严峻局势，不少人还是不死心，认为股市只是受到一时的负面消息影响。

　　看空

　　●独立撰稿人 侯宁

　　2008-1-20

　　任何反弹都是逃命的良机

　　本周四，受道琼斯指数连续下跌、花旗巨亏及美联储主席伯南克讲话影响，美国股市再度大幅下挫，道指跌幅达303点，降至10个月以来最低水平。此等态势表明，由于次贷危机的影响，美国经济已无可争议地陷入了二十年来最大的衰退。

　　受此影响，加之从紧政策如巨斧高悬，前期一直试图“独善其身”的中国股市本周也适时连续跳水，基本印证了笔者周一明确断言的“出货行情”的判断，从而开始了A股自身“血色浪漫”的C浪大杀跌历程。这也说明，笔者在6124.04点一线作出的“铁顶”和“绞杀战”判断完全确立。除非修改指数计算方式，否则6124点真的已成为未来五六年的铁顶。

　　事实上，仅从市盈率、市净率以及上市公司总体质地来看，中国股市的泡沫比美国股市、香港股市等外围成熟市场要大得多得多，所以此次反弹戛然而止，主因还在于A股自身由泡沫堆砌出的脆弱。投机是浪漫的，泡沫看上去很美，但到一定时点，它便必然会走向其反面。

　　正是基于这一判断，我建议，在至少半年内，投资者再不要继续企图与泡沫共泳，也不要贪婪地总怕遇着什么“踏空风险”了。一句话，图穷匕见，重挫难免，见好即收，见反弹便撤，是如今最安全的策略。因为后市的“机会”根本不在散户掌握之中，甚至机构，也难于把握了。

　　●银河证券研究中心总经理 滕泰

　　2008-1-22

　　全球股市拐点将至

　　2008年全球股市包括商品市场将出现“拐点”。尽管中国股票市场的特点与海外市场有所不同，但也将不可避免地受到全球股市走势的影响。

　　主要原因是美国次贷危机的影响深不见底。一方面，它将动摇本轮全球证券市场牛市的基础，改变A股市场的外部环境。另一方面，它通过港股市场的传导，对A股市场的估值水平和心理因素施加影响。

　　全球股市在经历了5年的繁荣后，正在面临方向的重新选择。应该看到，流动性过剩推动了过去五年全球股市的繁荣。而因此美国次贷危机的爆发，将导致全球市场流动性过剩格局有所改变，牛市的基础遭到了动摇。

　　这一拐点不会表现为像上世纪80年代股灾和2001年网络股泡沫破灭时那样的暴跌，而是全球证券市场将进入一个长时间的持续调整阶段，调整的时间至少是一年。

　　目前，A股市场的估值水平已经高出了港股市场近一倍，而港股市场估值水平的进一步下降，将导致A股市场的高估值难以为继。即使单纯地从中国经济内部环境来衡量目前A股市场的估值水平，也已经出现了因过度透支的虚高。

　　看多

　　●湘财证券首席经济学家 金岩石

　　2008-1-7

　　年中问鼎8000

　　展望2008年，虽然货币政策的基调已经明确“从紧”，但股市的基本走势不会发生实质性的逆转，除非现行新股发行体制发生重大改变。理由如下：

　　1.“大象”股虽多，但流通性极小。

　　2.证券化率居高，实际虚而不胖。

　　3.货币政策从紧，财政政策宽松。

　　4.通胀居高不下，利率却难再高。

　　5.升值预期依旧，资产泡沫难消。

　　6.资产注入成真，央企引领股市。

　　从上述几个方面看中国股市，2008年的股市将依然保持上升势头，只是快牛变慢牛，沪指波动的主导区间预计将在5000-8000点。从人口周期的拐点和消费模式的动态看，中国股市的趋势性转变可能发生在2009年-2010年，这个问题还需要深入研究论证。

　　●中国政法大学教授 刘纪鹏

　　2008-1-13

　　2008年业绩能支撑股指涨30%

　　今年在执行从紧的货币政策的同时也应该推行积极的股市政策，增长30%的慢牛行情是最好的市场表现。

　　2007年第三季度，上市公司的业绩增长了72%；而从目前已经披露的全年业绩情况来看，业绩预增的达到80%，这当中又有72%预增达到50%以上，因此，去年上市公司业绩增长55%是有保证的。而以2006年69倍的市盈率和去年上市公司业绩增长55%-60%来看，去年市盈率仅接近42倍；以今年初5000点来衡量，按今年上市公司业绩增长30%的理性区间来看，今年市盈率有32倍左右。

　　考虑到上市公司业绩的增长和中国GDP的增速，现在股市的泡沫还在正常的区间里波动，未来这个泡沫有望从大变小，从虚变实。

　　●《华夏时报》总编辑 水皮

　　2008-1-18

　　沪指在5000点附近会止跌

　　A股近期大幅下跌是内外因共振的结果，影响市场的因素主要有以下几个方面：

　　首先，美股大跌影响中国股市。

　　其次，A股市场自身的调整需要。

　　再次，大蓝筹泡沫没挤干净。中石油是权重大盘蓝筹的典型代表，只要中石油不复活，市场就不可能大涨迎来主升浪，所以对中小投资者来讲，判断市场方向也很简单，看中石油。

　　另外，央行的存款准备金率，对市场的影响不大，锁定的只是增量资金，对存量资金影响不大；另一方面，市场目前不缺资金，这可通过打新资金的“水位”得知，且存款准备金率仍有上调空间。

　　新年第一次大跌是对上轮调整的补充，可视作是节前的最后一跌。沪指在5000点附近会止跌。

　　●金融证券专家 谢百三

　　2008-1-17

　　股市坚定向上

　　中国股市从这一轮4800点涨上来，有个新特点，就是城乡居民的存款分流进得多，银行违规资金进得少(甚至不进了)。从报上看，股市的波动和居民存款的多少，关系极为密切。

　　我相信，这样一次次地下去又上来，财富效应会越来越大，还会有更多的居民存款分流进入股市。这也符合国家的意图：减少间接融资比例，增加直接融资比例。而这17万亿元则是央行的紧缩政策管不了的。正如毛泽东说的“兵民是胜利之本”。这笔巨款是中国牛市扎实的基石。在负利率为常态及牛市下，它们一定会源源随新老股民进入。