申银万国提醒,因为恐惧而非理性操作将是最可怕的事情

　　上周A股市场结束了前一周的技术反弹，继续大幅下跌，盘中恐慌气氛弥漫。上证指数收于3094.67点，下跌11.4%，创出自1996年底以来的12年最大单周跌幅。深成指下跌幅度更是达到了15.28%，这是少见的暴跌。成交量萎缩，两市一周总成交额4445.94亿元，比前周减少22.49%.

　　昨日晚间突然传出限制大小非解禁的利好，业内人士认为，该《指导意见》保证了大小非有效、有序减持，有利于稳定目前的市场价格体系，短期可能带来市场的大反弹，但能否从根本上实现大反转，还需看后续有没有更多持续性的利好出现，以及宏观经济基本面的改善。

　　大势轨迹

　　底部区域，不破不立

　　申银万国证券研究所：信心缺失导致暴跌

　　在发行价上方坚守了半个多月的中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖），上周末终于跌破了发行价。本来人们有种预期，即如果中国石油破发，那么就有可能引发反弹，导致上涨行情的出现。这种预期当然是建立在过去的股市经验之上的。但是，中国石油在发行价上方挣扎得太久，以致消耗了过多的抵抗能量，也让市场一步步地看清楚其破发是必然的。这样，到它真的破发时，就无从引发反弹了。而中国石油当天超过5%以上的下跌，也通过其权重对大盘产生了很大的负面影响。股指跌破3100点，与中国石油的走势是有密切关系的。

　　在刚过去的一周，沪市下跌了11.4%，深市下跌了15.28%，这都是少见的暴跌。这种暴跌反映了包括机构在内的各方投资者，对后市都已经陷入了极度的悲观。客观上分析，即便充分考虑到现在的基本面因素，大盘似乎也不应该这样下跌。很多股票现在已经处于估值很低的状态，没有理由被进一步杀跌。可是，由于市场对后市失去了信心，这个时候决定股价的，就不仅仅是其内在的价值，而更多的是相关股票持有者的资金状况以及其对后市的预期。很明显，一些基金重仓股之所以会大幅下跌，没有特别的原因，就在于基金需要调整仓位，需要增加现金比例以及他们对后市的不乐观预期。