周五大盘继续快速探底，其中个股普跌迹象明显，但兴业银行等部分基金重仓股已有走稳的迹象，预计下周大盘顺势探底后将有望出现反弹。

　　消息面上，备受关注的基金一季报今日开始提前披露。上投摩根、工银瑞信、融通、银华、益民5家基金管理公司旗下34只基金一季报闪亮登场。根据《上海证券报》的统计，首批披露季报的偏股型基金出现大幅减仓举动，股票仓位平均降幅超过7个百分点。与此同时，基金的赎回比例则较为微小。其中，这5家基金管理公司旗下的25只偏股型A股基金一季度末加权平均股票仓位为75.88%，而上述基金在去年末的平均仓位为83.3%以上。一季度内，上述基金平均减仓高达 7个百分点以上。如果这个仓位变动反映全部基金状况的话，那么今年一季度将是基金近5年来仓位降幅最大的一个季度。我们认为，虽然基金一季度出现了较大幅度的减仓，但赎回情况还是比预期的好。如果从已披露的情况看，基金这次并没有成功逃顶，只不过有些先知先觉的基金提前调整了持仓品种，因此目前基金仍处于被动的状态。同时，每个品种的基金的股票仓位水平都有上下限，这有效保证了基金后市抛出股票仓位是有限制的，所以建议投资者到了目前点位不宜再恐慌抛售了。此外，昨天金钼股份登陆沪市，这是沪市今年来第三只上市新股。虽然上市当日总体表现尚属强势，但首日涨幅也仅36.09%，比之前上市的中煤能源和中国铁建略高。结合金钼股份网上0.318%的中签率进行测算，其网上申购收益率仅0.115%，如果扣除资金成本，一级市场基本上没钱可赚。我们认为，中国目前资金的流动性依然非常充裕，而这批资金一直在寻求出路，从去年以来一级市场是资金非常向往的地方。不过，随着股市的不断走弱，目前申购新股的收益率已经接近零了。但在通货膨胀的背景下，资金还会继续寻找新的出路，而目前能容纳大资金进出的品种并不多，那么已跌幅近50%的中国A股会成为它们下一个对象吗？

　　热点方面，周五个股跌多涨少，但兴业银行、浦发银行等均保持了强势震荡的格局。近段时间以来，提高存款准备金、加息等措施出炉相对频繁，在一定程度上导致银行资金成本上升，但对银行利差收入影响有限。同时，要注意的是，银行板块在经过中线较为充分的调整之后，目前动态市盈率只有15倍左右，是整个市场的估值洼地，而随着市场对它们08年一季报业绩继续增长的预期增强，该板块的中线投资价值正在重新显现。在操作上，我们认为在宏观调控仍偏紧的时候，更应关注主营业务稳定、持续盈利能力强以及没有被严重高估的银行类上市公司。

　　技术面上，本周大盘继续快速探底，其中中国石油等权重指标股的下跌，直接导致了股指跌幅的扩大，而近期一些热门题材股的调整，则对市场人气产生较大的打击。近阶段，由于市场对于通货膨胀的担心逐步加大，这直接影响了投资者的持股信心，使得基金重仓股成为市场空方的主要打压对象，而基金重仓股的持续调整又对指数形成明显的拖累。总体而言，在消息面不变的情况下，大盘目前仍有进一步整固的要求，不过，在经过前期持续的大跌之后，股指技术上超跌已经较为明显，加上3000点整数关口的支撑作用，短线大盘有望展开技术性反弹。