估值体系有待重建

　　交银施罗德固定收益部总经理项廷锋认为，目前的市场陷于因估值体系紊乱而产生的极度恐慌之中，因此开始了极为惨烈的下跌。若从本轮牛市起点 998点计算，上证指数已经跌去了全部涨幅的50%.如此惨烈的跌幅不仅这些年世界股市所罕见，即便和中国历史上最漫长的熊市相比，也是有过之而无不及。市场在近期可能还不得不承受由估值体系突变、紊乱所带来的难以承受之痛。

　　不过他认为，在市场各方的积极参与与探讨之中，新的估值体系将在阵痛中重新确立；而随着新的估值体系的确立，市场将走出恐慌、走向光明，并因此而真正成为经济的晴雨表。

　　此外，从公布的宏观数据来看，在央行的严格控制下，商业银行的放贷行为受到一定程度的影响，但是由于人民币升值的预期依然非常强烈，导致商业银行、企业和居民降低人民币存款、提高美元贷款。因此，虽然3月份人民币信贷增速有所回落，但是外汇占款的快速增加依然是导致货币供应量过快增长的隐患，未来通货膨胀的走势值得担忧。

　　国泰基金认为，目前，市场前期预期的利好因素没有兑现，而实质性的利好因素也没有出现，市场情绪仍然较为悲观，投资者都比较谨慎。与去年四季度相比，一季度业绩将有所下滑，但部分行业如金融行业的盈利预期仍然较好。不过，市场在悲观情绪下，对这些行业未来仍充满担忧。在本轮的调整中，A股是全球跌幅最大的市场之一，而上市公司的基本面优于其他市场，目前，A股的估值仅稍高于港股，估值优势明显。