==本文导读==

　　1、广州万隆：市场为何迟迟难现反弹行情

　　2、江苏现代：警惕三大弱市特征出现

　　3、北京首证：创新低后有望企稳反弹

　　4、九鼎德盛：地雷不断被引爆 市场继续寻底

　　5、银华投资：有人辞官归故里，有人星夜赴考场

　　6、广州博信：海外市场回暖 A股继续下行

　　7、港澳资讯：预计大盘仍将继续筑底行情

　　广州万隆：市场为何迟迟难现反弹行情？

　　周四深沪大盘再度出现大幅跳水行情，个股普跌相当严重，其中上证综合指数盘中跌破3200点整数关口，再度创出调整行情以来的新低，使得大盘从高位下跌以来累计最大跌幅扩大至-48.07%。日前央行决定再度上调存款准备金率的紧缩政策和近期一季度业绩“地雷”的不断显现，毫无疑问地起到了“伤口撒盐”作用，给市场信心再度造成严重打击。随着年报业绩和季报业绩的密集披露，业绩地雷时有显现，如何防范业绩地雷已经成为投资者当前操作所面临重要问题。

　　周四深沪大盘再度出现大幅跳水行情，个股普跌相当严重，其中上证综合指数盘中跌破3200点整数关口，再度创出调整行情以来的新低，使得大盘从高位下跌以来累计最大跌幅扩大至-48.07%。笔者近期反复提到，近半年的持续大幅调整已经导致市场人气陷入极度低迷的状态，任何偏空的消息都容易给投资者信心造成进一步的伤害。日前央行决定再度上调存款准备金率的紧缩政策和近期一季度业绩“地雷”的不断显现，毫无疑问地起到了“伤口撒盐”作用，给市场信心再度造成严重打击。

　　不过，相比加息而言，采取上调存款准备金率这一数量型的紧缩工具对市场的冲击相对较小。根据统计显示，包括回购和票据，4月份共有10530亿元资金到期，加上不断增长的外汇储备，央行回笼资金的压力仍然不小。

　　回到市场表现来看，虽然截止目前大盘下跌趋势仍然没有得到有效的扭转，但注意到在近期的调整行情中，市场成交量逐渐萎缩，这从一个侧面说明市场继续做空的动能较为有限。不过值得提醒的是，随着年报业绩和季报业绩的密集披露，业绩地雷时有显现，如何防范业绩地雷已经成为投资者当前操作面临的重要问题。

　　从周四的盘面表现来看，受业绩下降影响，电力板块出现大幅跳水行情。从一季度的业绩预告情况来看，由于电煤价格大幅上涨造成电力企业生产成本大幅上升，进而导致业绩出现不同程度的下滑，甚至出现亏损的局面。国资委有关负责人此前表示，近年来煤炭价格持续上涨，尤其是电煤价格涨幅巨大。按照目前的价格趋势，70%以上的国有发电企业将会亏损，并表示“希望在适当的时机，国家有关部门采取有效措施，解决煤电油联运问题”。显然，煤电联动能否实施将直接关系到电力板块的表现。

　　从目前披露的业绩预告情况来看，导致上市公司经营业绩下降的主要因素包括以下几个方面：一是生产成本上升导致利润下降，突出的是电煤价格的持续上涨拖累火电企业利润;其次是南方雪灾;第三是人民币持续升值导致出口下降或产生汇兑损失;第四是出口退税政策的调整，使得部分上市公司出口退税率下调而影响业绩;第五是短期投资亏损，主要是指交叉持股的上市公司;第六是国际油价上涨导致炼油企业亏损严重。因此，从上述因素来看，处于下游行业和难以转嫁经营成本的企业、出口外向型企业、交叉持股较多的企业都应该注意警惕。

　　市场为何迟迟难现反弹行情？

　　一、经济前景预期不明

　　虽然国务院对经济整体形势评价是比预期的要乐观，但是出口快速回落依然预示着经济前景深藏隐忧，可以说目前市场对经济前景的预期并不明朗。

　　1、国务院会议认为经济整体形式比预想要好

　　国务院总理温家宝16日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，对目前的情况保持较为乐观的态度，其中一是国民经济平稳快速发展，农业稳定发展，工业较快增长;二则是投资增长过快、货币投放过多、外贸顺差过大的矛盾有所缓解。会议的整体评价是当前总体经济形势比预想的好。

　　不过值得强调的是，防止经济增长转为过热和物价上涨为首要目标的政策基调依然没有改变。

　　2、出口快速滑落暗藏隐忧

　　根据一季度经济数据显示，出口3059亿美元，增长21.4%，回落6.4个百分点，贸易顺差414亿美元，同比减少49亿美元。虽然3月份的出口出现一定反弹，但是有关专家们普遍认为这是一种短时效应，还有待观察。

　　应该说在消费没有充分启动的背景下，投资和出口依然是拉动经济增长的主要动力。按照一些专业研究所的经济增长模型来看，出口对未来经济运行有着更多先行指标含义。这也就决定出口数据的不理想很可能意味着未来经济继续下滑的概率较大，这比较容易引起对经济基本面较为敏感的大小非和基金们的担忧。

　　从整体来看，一季度公布的数据显示目前情况有好有坏，经济发展前景究竟如何并不是很明朗。实际上，这正印证了温总理对今年经济形势较为复杂的总体定调。

　　二、大小非抛售

　　目前有部分市场人士根据不完全的统计数据分析，大小非们前期抛售规模并不是很大，不应看作是导致市场下跌的主要动力。我们认为，这是对大小非行为的一种误判。

　　首先目前对大小非的统计数据并不是很完整，大小非们的实际减持规模很可能远超过统计数据所得。毕竟只有持有量超过5%股本比例的大非们在抛售超过1%的股本时才需要公示，这显然让更大量的小非抛售行为躲避了数据统计的“监察”。

　　其次，大非们毕竟还掌握有大量的未抛售股份，这实际上依然是一种潜在的主要做空动力。另外，我们认为大小非的行为也在很大程度上受制于宏观经济基本面等因素的影响，这部分产业资本对宏观经济的敏感度较金融资本更高。这决定一旦宏观经济运行和货币政策再度出现更差的变数，都可能成为非流通股东加快抛售的原因。

　　对于供求关系压力的担忧，构成市场迟迟难以做出方向性选择的主要因素。

　　三、政策面态度也让市场信心短期难复

　　综合考虑到目前国内外所面临的众多经济问题，在选择通胀和救市之间，最高层显然更加倾向于前者，更加倾向于经济全局而非股市这一局部性问题。而新一届政府的施政风格，也更加倾向于采取市场化方式来化解危机，这一取向也限制了救市政策出台的可能性。

　　在这样的背景下，市场信心的恢复必然需要经历更长的时间，这也是决定市场迟迟难现反弹的重要因素之一。