周三深沪A股股指震荡下跌，双双以阴线告收，同时成交金额再创年内新低。笔者认为，近阶段的“地量”频出是诸多因素的综合体现，对A股形成反弹构成了严峻挑战。

　　首先，人气涣散是产生地量的重要原因。尤其是近日蓝筹公司的业绩纷纷“变脸”，对市场本已惨淡的气氛形成沉重打击。同时，市场技术方面的因素也不容忽视。从K线及均线系统来看，上证指数年线(250日平均线)昨日已出现拐头迹象。对比历史分析，一般年线破位后拐头向下，往往预示着较长的调整时间周期，如2001年7月底年线拐头后出现了持续4年多的大熊市。当然，A股市场目前的机构队伍与当时已不可同日而语，但即使不出现那样长的下跌周期，年线拐头后的调整周期也不会太短。正是有对反弹空间不高、而调整周期将较为漫长的预期，市场参与资金越来越少，成交自然地量迭创。此外，从基本面因素来看，宏观经济不确定性使得外围投资者的谨慎心态占据上风，也是地量不断出现的重要原因。

　　(九鼎德盛)