笔者3月中旬曾为本栏撰文指出：大幅下跌表象下，隐藏着神秘资本抄底的意图。现在这种迹象愈来愈明显。笔者提出如下几点思考：

　　密集引爆次贷危机非偶然

　　次贷危机难道几乎所有国际投行都在今年初才发现，才“计提坏账”？春江水寒鸭先知，投行在这种高风险、高收益的“次贷”中投资，理应极其谨慎。“次贷”危机的苗子早应被它们发觉。

　　在国际资本市场上，大多数市场是有避险对冲功能的。在同一阶段，密集的高额“计提坏账”，难道是偶然的？根据笔者的经验判断这不是偶然的，这是做好了全球避险对冲的操作准备后，选择的一种集中引爆，目的就是为了引发全球股灾。因为只有这种股灾，他们才能在反向避险对冲交易中赚到更多的钱。并弥补“次贷”造成的损失。

　　笔者认为，主要投行们，因“次贷”造成的损失并非如人们所预料的那么严重的。“贝尔斯登”收购价最终翻了5倍，即是证明。大多投行都通过反向避险对冲赚回了不少。这是它们借“次贷”危机，在全球资本市场上设的一个“套”。这个“套”使它们在全球主要市场的下跌中赚到了钱，并一箭双雕地使全球经济最灿烂的中国股市也产生了雪崩式下跌。中国经济的高速增长，使境外资本极有投资于中国市场的冲动。人民币在不断升值，一旦投资于A股市场，就可以享受双重收益。

　　那么，现在平均20倍已不到的市盈率对外国超级资本有吸引力了吗？20倍市盈率意味着年均回报理论上已达5%，超过利息，而我们的经济仍在以两位数或接近两位数的速度发展。其他资本市场确有低于我们市场市盈率的股票，但他们的发展速度呢？可见20倍不到的市盈率应该对国际资本有充分的吸引力。

　　已近底部不再跟风抛售

　　据统计，去年有千亿美元之多经非正常贸易渠道流入中国的热钱。今年1、2月，外贸增幅下降，同期外汇储备却大幅增长，扣除外贸盈余和直接投资，还多出800多亿美元，可见进入中国之热钱的汹涌之趋势。试想，是否在我们的投资者继续看淡股市并作恐性抛售时，国际资本已云集我国市场，甚至已悄悄入场？从中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）和工商银行  （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）近期走势看，我们坚信这一点。

　　通过以上分析，笔者是想说明，本轮沪深股市的大幅度持续下跌，实有神秘大资金的意图存在。可能在此时，也许他们一边收集着廉价的、值得投资的筹码，一边窃笑着我们的无知。

　　我们注意到，管理层向股市引入资金的举措在实实在在地推进着，近期人民日报连发两篇评论员文章《股市低迷不利于经济发展》和《如何减除大小非压力》，国资委李融融昨日称别担心国有股减持并承诺为股市健康发展作贡献，证监会又通知全面部署证券经营机构、维护稳定和保障安全运营工作，从这些舆论导向中，我们可知管理层在努力做着有利股市稳定的工作。

　　因此，我们须警惕，在目前位置不要再跟风盲目抛售了。我们认为，尽管市场要完成底部构造仍然复杂，但目前的位置应该是底部区域了。