南方基金发布二季度策略报告称，目前经济面和市场面依然存在诸多不确定性，无法轻言调整就此结束，后市仍将取决于几大不确定性的演化：通胀、出口和大小非减持预期。市场正面临全新的考验，A股市场重新寻找平衡点的过程可能仍会充满波折。

　　南方基金表示，从目前的经济进展还无法对通胀和出口趋势作出有把握的判断，有待后两个季度的观察。而对市场负面影响更难评估的是限售股流通问题，如果说经济面的不确定性尚可跟踪观察，并有一定可预测性的话，那么大小非减持行为基本难以观察或预测，特别是2009年、2010年仍将是减持高峰，这将会严重压制市场信心。在此问题上，依靠市场自我力量寻找平衡点，无疑会加大市场波动的时间和空间，更需要监管层出台相关减持指引和规范，以实现稳定预期。

　　南方基金认为，A股单边上扬的牛市2008年暂告一段落，市场已比预期更快地进入弱势状态。一方面，经济面临诸多不确定性和资金面压力，使调整尚难言见底，另一方面主流公司估值已进入可投资的合理范围，同时大小非减持年内高峰暂告段落，奥运临近将活跃国内政经气氛，使得阶段性反弹机会并不乏见。在保持较低仓位、控制流动性风险的前提下做好抗跌和阶段性反弹的两手准备。在抗跌上，继续坚持行业趋势向上，预期稳定的行业及板块，比如大农业板块；而在反弹上，前期调整充分，估值已为未来风险提供相当安全边际的行业及板块，比如金融地产。

　　南方基金继续看好三条行业主线：内需为主的消费服务和投资拉动行业；具有自主创新能力的先进制造业；供给持续紧张以及价格超越通胀速度的大宗商品和原材料行业。继续警惕五类风险：1、大小非减持压力大的行业或公司；2、关注超预期紧缩政策对利率敏感型行业以及高负债类行业的影响；3、出口政策持续收紧，以及外围经济波动对低附加值出口企业的负面冲击。4、在通胀背景下，面临成本涨价，但同时价格面临管制或转嫁能力受限的价格管制行业；5、全球经济趋缓下，部分全球定价的周期性行业景气下滑。

　　南方基金二季度看好的行业有银行、农业化工、商贸零售、地产、家电及日用品、建筑建材、通信传媒、航空机场、医药、钢铁、机械、造纸、酒店旅游、食品饮料。