目前困扰市场的因素很多，总结起来主要有以下两大分歧。

　　一是调控力度会否加大。随着3月份宏观数据的即将公布，市场关于未来是否加大宏观调控的分歧也开始加剧。近期多数专家学者普遍预测3月份CPI数据将在8.3％左右，再次引发是否需要加息的争论。加息派认为为了达到稳定物价这一政府工作目标，必须通过加息才能有效控制，而反加息派的论据主要是随着美国连续降息，中美利差扩大，加息会引发热钱大量涌入增加流动性过剩，而且成本推动型通胀很难通过加息来解决。

　　二是一季度业绩增速向上还是向下。支持向上的证据主要来自于对银行、房地产等支柱产业业绩的继续高速增长，工行、招行等重量级公司纷纷发布一季度业绩预增公告。支持增速下滑的依据主要来自于1、2月份规模经济利润增速开始大幅回落，从而引发对上市公司业绩增速甚至业绩拐点的担忧。根据分行业测算，业绩增长的行业主要包括金融、地产、煤炭等，而业绩增速可能下滑甚至绝对下降的行业可能出现在石油、石化、电力等。加总之后结果如何，仍然需要季报实际公布后才能得出结论，在没有定论之前，投资者明显采取了保守的防御策略。

　　从以上分析可以看出，大盘之所以近期出现方向迷失，仍然是分歧严重的结果。笔者认为，从二季度角度看，反弹概率仍然大过继续下探的概率，毕竟估值因素才是决定股价的核心。从技术分析角度看，大盘已经沿下降通道运行接近半年，20日均线对大盘形成了较强的压制作用，大盘筑底成功需要改变均线系统的空头排列形态，尤其是突破20日均线的阻力。

　　(长城证券)