近几个交易日市场波动很大，周一大幅反弹，周三又出现了2月以来的最大跌幅。昨日股指顶住一波三折的压力，最终以红盘报收。如果说股指动荡是表象，那么资金流向、上市公司季报、人民币升值破7、国际油价再创新高、QFII的外汇管理新规定等等，就是造成股指上涨下跌的内在原因。目前影响走势的变数越来越多，进入筑底阶段的市场难免会有更多震荡。如果暂时先撇开这些具体因素，可以从宏观和微观对市场有个总体认识。

　　一个完整的经济周期通常分为复苏期、过热期、减速期和衰退期四个阶段，其中对投资最不利的就是减速期，也称滞胀期，其典型特征是经济增速下降，通货膨胀不断上升。各国的央行会采取较为猛烈的措施来抑制通胀，比如连续加息等。目前美国经济衰退似乎已成定局，但是由于美国劳动力市场疲弱，房价大幅度下降，因此通胀上升的可能并不大。相反，倒是以中国为代表的新兴市场却面临严重的“滞胀”危机。对于滞胀期的担忧，是笼罩在A股市场上方的一片阴云。

　　下周3月份以及一季度各项宏观经济数据即将陆续出台，CPI指数、PPI指数、工业企业利润增速、GDP增速以及上市公司业绩等不明朗因素也会逐渐浮出水面。目前市场普遍预测的CPI增速可能在8%左右，是否意味着2月份的8.7%将成为今年物价水平的一个峰值，通胀压力正在逐步缓解？此外，在已发布一季度业绩预告的公司90%以上都发布了报喜公告，而且增幅不小。如果从这些因素看，似乎并不符合“滞胀”期的种种特征，加上二季度是今年限售股解禁压力最小的时间段，这些都为A股阶段性上涨营造了良好氛围。

　　上述是从宏观的角度，从大经济周期的角度俯瞰市场，再从微观层面寻找市场变动的轨迹，我们发现一个有趣的现象。今年市场走势很应节气，几乎已经过去的每个节气日都成为了重要点位。进入3月，节气作用依然清晰。先是3月5日惊蛰时分，股指反弹年线失败；继而3月20日春分日，股指平台破位后大幅震荡；而上周清明节前夕，市场依靠自身力量大逆转，由此进入了又一个平台整理、小幅震荡反弹的过程。依照这个规律，下一个重要时间点应在谷雨节气，也就是4月19日前后。(民族证券 马佳颖)

　　周四两市大盘先扬后抑，银行股在良好业绩增长预期下集体走强，有效地减缓了震荡空间，人民币破7刺激地产股、造纸印刷、航空股相继走强。在权重股震荡走稳的推动下，市场再现普涨行情，以全天最高点报收。短线来看，在股指再度逼近前期低点之时，权重股出现异动护盘，显示低位承接有力，在一定程度上减缓了调整空间，短线大盘维持反复震荡格局。量能是否有效放大将直接决定5日、10日均线能否失而复得，同时季报行情正在酝酿中。

　　四月份是年报和今年一季报的披露高峰期，近日高送转个股纷纷脱颖而出，一些季报业绩突出的个股开始走强，季报行情正在酝酿中，而银行、煤炭、钢铁、有色金属是年报的高增长板块，一季报业绩平稳增长在预期之中，对其股价形成明显刺激，盘中季报行情已开始浮出水面。

　　随着季报披露进入高峰期，未来市场中季报行情有望得到新增资金的青睐，毕竟本轮调整幅度相当深，尤其是质优股调整已相当充分。此外，目前沪深300的动态市盈率已回落至20多倍，市场出现了一大批20倍市盈率的个股，而动态市盈率不足20倍的个股也不在少数。经过一轮又一轮的急挫之后，投资价值已经显现，积极挖掘季报的质优成长股应是近阶段要做的重点工作。

　　目前大盘进行二次探底，市场逢低买盘开始增多，有效地减缓了下行空间。不过，由于市场整体的量能在反弹的过程中并未效放大，反弹并不会一帆风顺。尽管在反弹过程中，投资者追涨热情不高，但逢低买盘却在增加，尤其是质优的低市盈市股票，盘中有明显的资金在逢低吸纳的迹象，这可能也是大盘没有继续深挫探底的原因之一。