全球经济放缓阴影笼罩资源行业

　　在国际经济面临衰退的阴影笼罩下，资源行业率先表现出增速放缓的迹象。锌业股份发出2007年度业绩亏损2.7亿元左右的预亏公告；江西铜业2007年度净利润增速同比放缓，每股收益更是出现下滑等等。众多公司的业绩增速放缓，最终成为机构全线抛售有色金属股的最好理由。

　　资源行业面临成长瓶颈

　　从估值水平来看，有色金属股无疑是目前市场最具安全边际的品种之一。众所周知，第二季度是传统的金属消费旺季，特别是国内市场的消费具有更为显著的季节性特征。在目前全球性金属库存处于低水平的背景下，消费旺季的来临将使全球金属供应更趋紧张，从而形成对价格的强劲支持。但全球经济的放缓以及宏观调控的持续，显然已经成为有色金属等资源性行业维持常规增长的制约性瓶颈。

　　景气度回落考验锌镍业

　　从2008年有色金属的价格运行来看，铜、铝、铅、锡等品种的涨幅足够弥补成本的上涨，而锌、镍由于价格下跌幅度较大，可能导致相关上市公司业绩的大幅下降，部分行业景气高峰的回落，更会使部分公司面临利润缩水、估值下降的危险。锌业股份就已给投资者发出一个警示，在1月30日的公告中称，在三季度盈利1.6亿元的基础上，2007年度将亏损2.7亿元，原因是公司主产品锌锭价格四季度持续快速下跌，而公司无矿产原料供应基地，锌精矿需100％按市场价外购等因素影响，最终导致主营业务大幅亏损。在这样的背景下，不少研究机构纷纷调低有色金属股的评级。

　　部分股票显现估值优势

　　不过，在连续下跌之后，许多有色金属股的跌幅都已高达60%至70%，远远超过市场的平均跌幅；许多股票的动态市盈率已回落到15倍左右甚至更低。那些具有行业优势、垄断地位突出，但超跌严重的部分龙头股已经开始显现出一定的估值优势，如锡业股份、中国铝业、江西铜业等。同时还可以适当关注具有良好成长性的云南铜业、宝钛股份等。 三元顾问