公司股票被终止上市——这是大庆联谊的股东们苦等两年所得到的最终消息。

　　这一天是2008年4月1日。

　　细细算来，从2001年PT水仙被终止上市以来，包括大庆联谊在内，中国资本市场中已经有44家公司先后被终止上市。

　　作为一项退出机制，终止上市是资本市场的一项基础性制度。公司被终止上市后，尽管其股票不在交易所挂牌交易，但其资产、负债、经营、盈亏等情况并不因此而改变。终止上市后，公司仍然可以进行资产重组，公司股东仍然可以按规定进行股份转让，仍享有对公司的知情权。

　　作为上证所建立复核制度后的首个案例，天相投顾分析人士认为，大庆联谊在恢复上市途中“止步”的同时，却推动中国证券监管体系迈出了崭新的一步。因为复核制度为交易所听取被监管者的不同意见和利益诉求，保障被监管对象应有的实体性和程序性权益提供了有效的制度保障，是一线监管的一大进步。

　　对于上市公司被终止上市，中国人民大学金融与证券研究所副所长梅君教授表示，这是一种很正常的现象，因为相关的法律法规就已经做了规定，只要符合一定的条件就可以被终止上市。

　　当公司被终止上市之后，不少公司就会申请复核，包括之前的S*ST金荔等，虽然它们的年报显示为盈利，但最终还是难逃终止上市的命运。市场人士认为，这也无形之中向市场发出了一个信号，即暂停上市公司若要恢复上市，仅仅依靠报表扭亏是难以实现的，正因为如此，监管部门目前已不仅仅用报表作为衡量暂停上市公司能否恢复上市的标准。梅君教授也发表了类似的观点，“关键还是看是否具备持续经营能力这一实质性条件”。

　　当然，已经被终止上市的公司，并不意味着它们没有任何价值。“现在已经被终止上市的公司，依然可以进行资产重组，它们的‘壳资源’还是存在的。”梅君教授这样表示。

　　业内人士指出，由于大多数暂停上市公司往往难以依靠原有主业恢复经营，因此必须借助外力，即引进重组方式进行重大资产重组。但目前有个不容忽视的情况是，重组方为了避免竹篮打水一场空，往往要等公司恢复上市成功后才真正向公司注入优质资产；而监管部门在考察审核时，则主要看重组方是否有优质资产注入，是否对公司进行了实质性重组，令其具备了持续经营能力。

　　对于这类公司，梅君教授也给投资者提了一些建议：理性的投资者最好远离；即使要投资也只能是很小的一部分；不要盲目跟风，也不要相信所谓的小道消息或是传言。