本周大盘继续震荡下跌，特别是深成指和沪深300指数在周二向下破位前期的弱势震荡平台，加剧了市场对后市运行趋势的担心。单纯就技术走势而言，市场震荡下跌的格局目前难以有效改观。

　　金融和地产板块的阶段性反弹，与题材股、绩差股的大面积补跌同时存在，这是本周盘面最明显的特点。金融等权重股的反弹走势，一方面是由于前期累积下跌幅度较大，技术上存在修复各项超卖指标的要求；另一方面，与周边市场近期的反弹走势形成联动，特别是含H股的A股股票表现得更为明显，另外与近期完成募集的新基金进行仓位的基本配置也有直接关系。考虑到其中很多个股的反弹幅度已经接近20%，一旦刺激因素出现变化或消失，其股价将面临一定的回调压力，势必会对指数再度形成新的影响。而题材股的大面积补跌则对市场人气形成了较大的打击，沪深A股流通市值自3月14日至4月1日收盘时止，短短的12个交易日里蒸发了近15%。

　　值得引起注意的是，随着题材股和绩差股的大面积下跌，A股市场的平均市盈率水平因此被快速拉低。这就使得一批高市盈率的个股特别是一些高价股面临较大的估值压力，向市场平均估值水平靠拢或将成为大势所趋。估值水平的理性回归，对市场的压力是一个持续的、缓慢的释放过程。

　　通货膨胀的演变趋势及由此可能带来的政策变化、对于上市公司一季度业绩可能下滑的担忧、小非的减持行为带来的股价压力是现阶段困扰市场的主要因素。就目前情况而言，指数反弹过程无法得到成交金额有效持续放大的配合，市场仍将进一步消化不利因素。

　　下周趋势 看空。

　　中线趋势 看空。

　　下周区间 3200－3500点。

　　下周热点 权重股。

　　下周焦点 消息面变化。

　　(光大证券)