经过前期大幅下跌之后，昨日Ａ股市场终于迎来难得的盘中反弹。只可惜的是，由于小市值品种在尾盘跳水，上证综指无奈走低，在日Ｋ线图留下一根冲高回落的阴Ｋ线。那么，如何看待这一走势特征呢？

　　基金抄底

　　的确，就昨日盘面来说，早盘一度形成较佳的弹升氛围，一方面是广发等诸多基金管理公司纷纷购买自家基金份额，基金抄底的特征较为明显。与此同时，监管部门关于基金赎回千亿元的澄清也提振了多头的持股底气。另一方面则是美股、港股等周边市场的大幅弹升也使得Ａ股市场反弹氛围渐趋强烈，尤其是国企股的大幅提升直接推动着那些含有Ｈ股的蓝筹股在昨日早盘的冲高。这可能也是昨日上证综指在早盘一度飙升的原因。

　　但想不到的是，由于全流通预期所带来的旧估值体系的瓦解，使得原先高估的市盈率、市净率的个股纷纷回落，尤其是中小板块为代表的小市值品种更是如此。昨日小市值品种在午市后持续跳水，中小板综指暴跌209．74点，跌幅为4．84％，而上证综指则小幅上涨18．72点，涨幅0．56％。如此一涨一跌的指数反映出昨日Ａ股市场不振的罪魁祸首就是高估值的小市值品种以及一些没有业绩支撑的垃圾股、题材股。看来，小市值品种败坏了大盘良好的反弹格局。

　　“二八”格局

　　不过，近期Ａ股市场明显出现一个积极的做多动能，那就是50ＥＴＦ(交易型开放式指数基金)持续放量。昨日换手率已达到18．65％，也是自2006年5月以来最高换手率水平。这从一个侧面说明的确有抄底资金通过50ＥＴＦ通道进入Ａ股市场。而50ＥＴＦ对应的其实就是权重股，尤其是银行股、保险股等品种，理解这一点，似乎就能够理解为何近期中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中国人寿  （601628 股吧,行情,资讯,主力买卖）、工商银行  （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）等金融股品种的反复放量逞强的走势。

　　而由于金融股的目前估值相对合理，比如说拥有Ｈ股的Ａ股金融股，它们的股价较其Ｈ股股价并不高估太多。溢价率的下降隐含着即便放至全球资本市场的估值标准中，此类品种目前股价也具有了相对合理性。与此同时，一季度业绩的增长预期以及银行股在2008年的动态市盈率已降到20倍下方、市净率降至2．5倍左右等数据也在支撑着它们的估值合理预期。既如此，就有望在此区域构筑短线底部，从而夯实上证综指在3200点上方的支撑基础，也有利于形成Ａ股市场的“二八”格局。

　　寻找支撑

　　如此来看，笔者认为，小市值品种虽然破坏了昨日的反弹行情，但是并不意味着大盘还会继续大跌。一是因为“二八”格局有望赋予Ａ股市场一定的做多动能，毕竟保险股、银行股等是Ａ股市场的权重股。它们弹升预期强烈，就意味着大盘的短线调整空间并不大，有利于市场形成企稳的氛围。

　　二是因为小市值品种在经过持续下跌之后也面临着分化的动能。比如说部分中小板块品种目前2008年动态市盈率已下降到25倍甚至20倍的水平，而由于业绩的稳定增长等因素，2009年也有望持续增长，这就意味着此类个股已存在估值低企的特征，企稳的预期较为明显。而分化的小市值品种对市场的做空动能无疑也在分化中，从而推动着大盘的企稳。

　　投资机会

　　正由于此，笔者推测近期Ａ股市场有望迎来喘息机会，在3200点上方有望筑就一轮弹升行情的底部区域。故建议投资者的操作思路在近期可略作积极一些，可从以下两个思路中寻找投资机会。

　　一是“二八”格局的特征中寻找投资机会，毕竟银行股等蓝筹股品种目前估值相对合理，且未来具有一定的成长性预期，所以，此类个股可跟踪，尤其是中小市值银行股，兴业银行  （601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）、浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）、招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）等就是较佳的品种。另外，在近期持续放量的地产股也可跟踪，中华企业  （600675 股吧,行情,资讯,主力买卖）、保利地产  （600048 股吧,行情,资讯,主力买卖）、金地集团  （600383 股吧,行情,资讯,主力买卖）等品种也可跟踪。

　　二是业绩成长预期较为明朗的且目前估值渐趋合理的小市值品种。近期中小市值品种的急挫颇有泥沙俱下的特征，但毕竟优质品种的成长趋势清晰，所以，急跌之后往往会迎来一定的投资机会，比如说沈阳化工  （000698 股吧,行情,资讯,主力买卖）、德美化工  （002054 股吧,行情,资讯,主力买卖）、宝胜股份  （600973 股吧,行情,资讯,主力买卖）、江西水泥  （000789 股吧,行情,资讯,主力买卖）等品种。

　　(渤海投资)