[编者按]中国股市在进入2008年后上演了一场惊心动魄的大跌行情，远超过美国股市的惨烈行情，短短几个月，上证指数已从6000多点跌到了3300点，跌幅超过了40%，并且有继续下跌的趋势！数以万亿计的财富从股市消失，大量的散户投资人蒙受了巨大的损失。从股改之后投资者经过近2年时间积累起来的对股市的信心丧失殆尽。更让人担忧的是，当暴跌跌出了A股的底部的时候，对于被跌出去的本土投资者来说，是"财产性收入"打了对折，而对于"一个钱变成了两个钱"的热钱来说，则不仅有了更多的抄底本钱，而且现在可以抄到更便宜的底。这已经不是一个算术游戏，而是几何游戏。

　　悲剧是否还会重演？

　　中国股市在进入2008年后上演了一场惊心动魄的大幅下跌行情，远超过美国股市的惨烈行情，短短几个月，上证指数已从6000多点跌到了3300点，跌幅超过了40%，接近一半，并且有继续下跌的趋势！数以万亿计的财富从股市消失，大量的散户投资人蒙受了巨大的损失。从股改之后投资者经过近2年时间积累起来的对股市的信心丧失殆尽。

　　有分析人士认为，这次沪深股市非理性暴跌的成因甚为复杂，一方面，美国次贷危机没完没了的灾情让几乎所有的盲目抄底者尤其是缺乏国际投资经验的中国投资者成为前赴后继的套牢者，另一方面，实际上已成全球最具投资价值的中国股票却被那些国际资本持续唱空，又为国际资本提供最佳的抄底机会。这两者一而二，二而一，不啻一个相辅相成的圈套。在此美国次贷危机不断触发更新、更大的"地雷"的时间关口，全球的热钱已经把目光比以往更多地转向了经济形势相对稳定向上的中国。沪深股市虽然目前尚不存在与美国股市的联动机制，但是，在美元的暴跌逼人民币升值和美联储的减息挑战中国央行加息的背景下，实际上已经成为全球最具投资价值的中国股票却在被那些国际资本持续唱空，所有这些，值得我们深思。

　　热钱涌入中国，已经是无法回避的现实。那些以套取高额利润回报为目的的国际短期资本，按照去年的统计口径测算大约有250亿美元，相当于当年我国实际利用外资527亿美元的50%。加上冲销外逃资金等那些隐含的"热钱"，有人估计实际的热钱规模可能在350亿至400亿美元之间。不过，所有这些统计加估计显然都不能对那些通过各种渠道暗中潜入中国股市、楼市的热钱即俗称所谓"过江龙"做出合理的解释，其规模有人说是1000亿，有人则认为起码有3000亿。如果这一切并非虚构，那么，这些热钱在2007年赚够了大热大牛的中国股票之后的套现沽压，就是沪深股市2008年年初以来的暴跌动力，起码也是最大的杀手之一。然而，更让人担忧的是，当暴跌跌出了A股的底部的时候，对于被跌出去的本土投资者来说，是"财产性收入"打了对折，而对于"一个钱变成了两个钱"的热钱来说，则不仅有了更多的抄底本钱，而且现在可以抄到更便宜的底。这已经不是一个算术游戏，而是几何游戏。

　　股市是一个资本参与游戏，投资和投机并存。从这一角度说，股价一定存在虚高，或者说刨沫是很自然的事。目前有一种说法，认为去年中国股市的火爆是股市泡沫的表现，应该"挤掉"刨沫，让股市降温。主张挤泡沫的人士动辄以日本停滞的十年说事儿，但那个时候，日本已经有了世界一流的制造企业，日元已经成为国际货币，正因为有这些基础，日本才能够抵御货币战争的袭击。

　　市场非理性狂泄的另一重大危险，是使中国经济最具价值部分的定价权完全被外资所掌握。本轮下跌，权重股成为重灾区，3月26日，太保破发，3月27日，中国石油、中国太保、民生银行等均跌逾5%，宝钢股份因业绩下降盘中更一度跌停；同时，中国神华、中国人寿、中国太保、中煤能源等权重股均迭创上市以来的新低，而中海集运(、中煤能源则成为继中国太保之后的"破发股"，权重股盘中逼近跌停，并带动个股全线普跌。大盘蓝筹股是什么？是中国经济的神经中枢，是政府集所有的优势资源捧出的中国价格，如今，中国价格被打得落花流水，这哪里是与H股接轨，明明把中国垄断资源的定价权拱手交给美元投资者，让海外资金低价来接中国资源的盘。这些大盘蓝筹股的下挫，对内地投资者而言，是不堪回首的价值欺骗之旅，既非价值投资的标志，也无法成为股市的定海神针，而是成为吸纳中小股民的工具，成为刺破普通投资者财富的工具。对于海外投资者而言，这些大盘蓝筹股则成为炒手的调控中国市场的工具，成为赚取中国红利的捷运线，也成为掌握中国日后经济咽喉的要道。大盘蓝筹股沦落至此，绝不仅是中国资本市场的危机，而是中国经济的危机。

　　类似的例子很多。远的有亚洲金融危机殷鉴不远，近的仅以中国大豆的遭遇来对比一下中国股市：作为最古老的大豆原产地国家之一，1995年前，中国还是大豆净出口国。2000年,中国大豆进口量首次突破100万吨，成为世界上最大的大豆进口国。

　　到2006年，我国大豆净进口2800万吨，是国内产量的1．77倍，进口依存度高达64％。2007年中国净进口更是超过3000万吨。

　　本来是优质大豆代表的中国大豆，在我国开放大豆市场后，突然遭到诸多贬抑。含油量低，水分高，杂质含量高，甚至有人夸张说，"中国大豆一半都是沙子"。各种以科学面目出现的研究报告，急着给中国的非转基因大豆盖上"劣质"的标签。同时，以转基因品种为主的进口大豆，则洪水般涌进中国市场。许多业内人士还对2004年中国大豆企业赴美采购大豆的惨痛教训记忆犹新。当时，芝加哥期货交易所获知"中国大豆采购团"来了，大豆期货价格剧烈攀升，达到每吨4300元人民币。而当中国企业"满载而归"，不到一个月，豆价大跌50％！

　　那一役，大多数中国本土大豆压榨企业陷入巨额亏损。他们知道被"暗算"了，但没有证据。随后，跨国粮商"雪中送炭"，展开大规模并购，本土榨油企业全面溃败。数据显示，至今中国70％油脂加工厂是外资或合资企业，80％大豆压榨能力为跨国粮食企业控制。

　　对外经贸大教授夏友富表示："这都快成国际笑话了，没有定价权，人家在期货市场上只用一两个回合，就让你的企业全完蛋！""中国老百姓正在为跨国垄断资本利益埋单。"夏友富研究发现，事实上穷人多付出的每一分钱，都变成了跨国粮食企业和国际投机资本口袋里的利润。夏友富提出疑问："这种悲剧是否还会重演？"恐怕没有人能给出回答。

　　中国大豆业在全面开放的幌子下，在一些学说理论的迷惑下，最终全面溃败，教训可谓惨痛，而这还不是唯一的失败和教训。比如，有人鼓吹中国不需要过多考虑粮食安全，这其实是一种毋须辩驳的浅薄言论。对於有十三亿人口的中国来说，一旦粮食安全出现问题，后果将难以承受。世界大国无不重视粮食安全，中国难道是个例外？现在粮食价格上涨，就已对中国形成巨大的挑战，而粮价上涨的受益者只有国际投机者和最大粮食出口国美国。又比如，有人鼓吹中国金融需要全面开放，不需要担心外国金融机构控盘中国，而事实上，当中国金融机构想进军美国的时候，才发现它们并不像自己宣扬的那样开放。

　　多年来，中国政府大力倡导解放思想，各种主张和言论如潮涌般出现，这对于现代国家来说，实属正常现象，言论自由也是现代社会的重要标志，任何人都有法律保护下的言论自由。对於政府决策来说，也须听取多方意见，避免闭门造车。但重要的是，政府决策要独立，要避免受一些别有用心或者是无知言论的影响。别有用心的言论是利益集团收买的言论，无知的言论是脱离中国国情的言论，二者都会导致难以收拾的残局。

　　中国股市能否幸免？