上周市场依然处于下跌状态，但由于最后一个交易日两市大幅反弹，跌速大大放缓。统计数据显示，除去配股指数，按总市值加权法计算，低价股成为唯一上涨的风格指数，新股指数跌幅较大；按照算数平均法计算，小盘指数跌幅最轻，抗跌性普遍较强，而高市净率指数跌幅最大。从数据中归纳上周盘面的三个特征：首先，新发大盘股跌幅较大，是拖累新股指数和沪、深指数上周走低的主要动力，其中几只甚至跌破或即将跌破发行价，打击了市场人气。其次，在整体性下跌过程中，小盘股抗跌性较强；同时，金融、地产股崛起，也一定程度上减轻了大盘蓝筹板块的跌幅。最后，两种计算方法下，题材股跌幅均较大，题材退潮明显。

　　分析人士指出，技术因素和传闻刺激是促成上周最后一个交易日反弹的主要原因。但从基本面看，宏观经济偏热逐渐放缓迹象愈加显著，宏观经济一致指数连续下滑。同时，全国规模以上工业企业实现利润同比增速有所下降，上市公司盈利预期仍有下调可能性。在流动性持续收紧预期下，大盘走势仍不明朗。不过专家也预计，如果有实质利好政策出台，市场可能会迎来阶段性反弹。

　　权重股左右指数

　　按照总市值加权法计算，权重股能够左右相应指数的表现。该统计方法下，上周低价股指数上涨了2.51%，是唯一上涨的风格指数。其200只成分股中，仅有33只出现上涨，涨幅超过5%的有11只，其中ST科健、三峡新材上涨了15.84%和13.91%。但同时，成分股中下跌个股数量达到147只，跌幅超过5%的有多达74只。分析人士指出，板块内下跌个股数量众多，但低价股指数依然能够上涨，关键的原因就在于其权重股为两只银行股：工商银行和中国银行。由于最后一个交易日金融服务行业涨幅较大，工行、中行上周累计上涨了6.14%和1.18%，大大带动了低价股指数。实际上，如果按照算术平均法计算，低价股指数跌幅达到3.38%，两种算法相差为5.89%。

　　银行股的上涨也带动了中市净率指数。分别按照总市值加权法和照算术平均法统计，该风格指数跌幅为0.22%和3.38%，相差3.16%。该指数成分股中，工商银行和建设银行为前两大权重股，其中建行上周微跌1.69%。该指数200只成分股中，下跌个股为154只，跌幅超过5%的为71只。

　　相比低价股指数和中市净率指数受银行股提振，新股指数反而受到其中权重股拖累。分别按照总市值加权法和照算术平均法统计，新股指数分别下跌了9.36%和2.81%。显然，部分新发大盘股步履沉重，是拖累新股指数的重要原因。其成分股中前10只权重股，跌幅超过5%的占去七成。中国太保、中煤能源甚至跌破了发行价，其他如中国石油、建设银行离“破发”也只有一步之遥。实际上，除去配股指数，如果不考虑权重因素，新股指数上周跌幅不大，仅次于小盘指数。

　　小盘股普遍抗跌

　　用算术平均法计算，忽略权重贡献度，更能看清板块内个股表现。按算术平均法计算，除去配股指数，上周小盘指数跌幅最小，为2.34%。199只成分股中，上涨的个股达到51只，山东如意、康强电子、天润发展涨幅最大，分别上涨了16.51%、10.78%和10.30%。小盘股抗跌性普遍较强。另外，新发中、小盘股票也表现出了较强抗跌性。新股指数123只成分股中102只是中小板股票，正是这些小盘股集体抗跌，才使得算术平均法下新股指数跌幅较轻。

　　值得注意的是，上周大盘蓝筹跌幅也不大。按照算术平均法计算，绩优股指数和大盘指数分别下跌了2.99%和3%。专家指出，即使抛开最后一个交易日的集体反弹，上周金融、地产股也显示出了一定复苏迹象，构成了大盘蓝筹企稳的主要动力。

　　题材股退潮

　　一改以往强势特征，上周题材股出现下跌。分别按照总市值加权法和照算术平均法统计，申万活跃指数下跌了5.96%和4.20%。100只成分股中76只下跌，跌幅超过5%的有46只。其中，老白干酒、厦门空港分别下跌了30.34%和24.92%，跌幅最大。力合股份、钱江水利等典型的创投股下跌严重，两只股票累计下跌了14.59%和12.54%。

　　分析人士指出，创投概念股快速退潮，是题材股大幅下跌主要原因；同时预计，随着估值居高不下、消息面暂时落空，创投板块回调压力仍然很大。

　　■一周风格观察