大市近期处于下跌抵抗状态，沪指下挫至3600点附近反弹如期而至，但抛压随时出现，再低见3500点稍上方有资金介入，这次反弹力度稍大，但在3800点上方无法维持，又反复向下。目前基本在3500～3700点作振荡，上升时成交无法放大，抄底也未见积极，但几次在3500点附近的抛售释放了部分压力，空方也不敢轻举妄动。深综指走向基本是同步。目前大势处于探底未明阶段，需要等待更加有力的契机。

　　该升不升是为跌

　　市场的弱势随处可见，本阶段已经不再安排新股发行，留存资金较多，有利的机会也一再出现。我国台湾地区的领导人选举，“入联公投”失效，按照地方法规三年内不得再表决。事情按照良好趋势发展，如果往年可能乘机做一波大反弹，但现在仅仅不跌而已。上周末到周初周边股市大升，也未能刺激A股。该升不升是为跌。反映了买盘不积极、对底部看法不一的心理。这种状态可能会维持一段时间。

　　管理层最近反复强调要严格审批上市公司的融资行为，两会代表意见也纷纷认为上市公司应慎重考虑筹资规模和筹资时机，慎重考虑投资者的承受能力，多家大公司已表态无再融资计划。但权重股跌势依旧，为何？只因再融资严重挫伤了投资者信心，使投资者抛弃了“大蓝筹迷信”，冷静分析，发现一些号称最会赚钱的上市公司红利回报率竟然低于银行定期利率。若干大商业银行，在次级债等问题的坏账拨备还要增加，普通的商业银行也存在因房价下降造成的房贷坏账拨备问题。券商股一度领市场的风骚，券商借壳概念也青云直上，但最近每况愈下，市场考虑到券商的“看天吃饭”特性，降低了未来几年利润预期。

　　这几大板块加上房地产板块跌势不止，合力拖低了指数。另一个问题是原来高价增发股票的纷纷破发，在历史上，增发股票对市场活跃资金的摧残较大，破发的大量产生给二级市场的新股板块造成严重打击。目前市场仍处于供求失衡状况，几万亿市值的非流通股解禁相当于产生一个新的A股市场，试想投资者如何以一个市场的资金去对付两个市场的压力。

　　断言底部探明尚早

　　股市下跌到现在，幅度已经非常深了。同样的品种，以前还要追高，现在似乎已变得非常便宜，但大的回升行情尚未出现。观望资金与机构在等待更有利的时机，提前抄底的已经被套，后来者自然小心。如果股指在一个低位跌不下也升不起，维持比较久的时间，也可能构造一个“潜伏底”；另一种情况是新利空出现，发生再一轮深跌，砸出个空间，这时有可能形成V型底或者W底。这两种情况下主力会有所动，前者需要时间，后者需要深度。

　　在两种情况未出现之前，主力机构会布局于创业板市场。全国两会已经为创业板定了调子，创业板的问题不是应不应该推出，而是什么时候推出的问题。管理层高度关注，主力也力图分一杯羹，如果大市在低位振荡一段时间而成交逐渐萎缩，主力有可能把市场对创业板推出的应急反应，当作一个契机。而纯从技术面分析，底部并不明显，无法随便断言底部探明。

　　广东科德 王泽辉(古禅)