A股乍暖还寒 印花税调整时机成熟
大盘扭转反弹势头,沪深指数重挫超过4%
昨日A股市场的长阴杀跌一举扭转了近期的反弹势头，吞噬前三天成果。沪深两市继续大幅下行，上证综指报收于3626.19点，下跌4.49%；深成指报收于13098.24点，下跌4.52%，两市成交额仅为1319亿元，相比上周末小幅萎缩，两市个股涨跌比例约为2：9，个股继续大面积调整。机构人士认为，如果没有强有力的外力干预，市场的弱势局面短期无法改观。
中石油领跌蓝筹股
指数早盘高开后，一路振荡下跌，尾盘权重股加速下跌带动指数快速下滑，最终沪指下跌170点收盘，跌幅达4.49%，深成指下跌4.52%.蓝筹股方面，中国石油 （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）跌破20元，创出上市以来新低19.8元，中国平安 （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）一度跌停极大地打击了金融板块的信心，浦发银行 （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）以跌停报收，更是带动权重股进一步下挫。而多家次新蓝筹股如中国太保、中海集运 （601866 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中煤能源等的市场价已极度接近发行价，如中海集运近日最低探至6.70元(发行价6.62)，中国太保最低30.55元(发行价30)。
而去年以来增发的公司股价则大面积破发。根据天相投顾公司统计，截至2008年3月24日，2007年至今增发的上市公司总计193家，其中最新收盘价(上一交易日复权后的收盘价)低于增发价格的公司有48家，占增发公司总数的24.87%，折价幅度大约在0.15%-45.6%之间。
印花税调整时机成熟
天相投顾首席分析师仇彦英对本报记者表示，A股供大于求决定市场仍然维持弱势。从中国平安和兴业银行 （601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）的剧烈下跌可以看出，小非的大肆抛售局面仍未缓解。当市场要求对小非减持进行限制的呼声越来越高时，反而加剧他们抢占出逃跑道的行为。
仇彦英认为，要缓解目前市场信心不足的状况，需要有一定的外力干预，而近期除新批基金外，并没有其他明显的提振市场信心的政策出台。虽然股市的牛市、熊市周期是由宏观经济、上市公司利润增速决定的，股市的历史也证明，政府从来不可能把股市从熊市周期中拉起来，也不可能改变牛市的趋势。但若调整印花税率或征收方式的改变都会对股市的结构、换手率、股市活跃度产生一定的影响，最终必将影响到投资者的切身收益和证券市场的行情走势，提振市场信心。目前调整的时机已经成熟。一方面，去年上调印花税的目的是为了防止股市过热，抑制投机，而目前股市已经大幅回调，有必要做出新的调整。另一方面，印花税的调整也是为了进一步完成入世承诺，与国际接轨。
短期市场状况仍不乐观
申银万国公司也表示，从市场的走势来看，前期已经解禁的小非和限售股股东成为目前市场杀跌的主要动力之一，而其归根结底依然是由于目前市场供给失衡的问题造成的，在此未得到解决之前市场依然难以摆脱弱势格局，加之后期推出创业板对资金分流作用的影响，短期内市场情况依然不容乐观，在此背景下投资者在选择品种时更应保持谨慎，寻找安全边际较高的投资品种。
机构人士还认为，基金赎回压力是制约大盘运行的短期因素，是近期市场做空的重要动能。据wind统计，包括QDII在内的282家基金中，已有92家基金跌破1元，约占发行总家数的30%.从以往的情况看，没有跌破或刚刚跌破1元的基金赎回压力较大，而跌至0.7-0.8元的基金压力反而较轻。如果没有利好消息刺激，60%左右净值1元以上的基金仍面临较大的赎回压力。而赎回压力迫使基金继续减持股票，形成新的做空动能，市场会面临再次下跌。
A股继续深跌可能性小
中信标普指数服务公司总经理罗林则表示，虽然通胀和外部需求的缩减导致上市公司盈利增长面临减速的风险，但今年中国经济仍处于繁荣阶段，公司盈利仍将保持两位数增长，只是增长率将逐步回落。同时，在欧美央行降息的大趋势下，国内实际利率较大幅度上升的空间有限。因此，A股市场继续深度下跌的可能性很小，对于人寿保险公司、养老金和个人长期投资者而言，目前市场的急跌已经提供了较好的买入机会。
短期主要做空动能
大小非解禁成为目前市场杀跌的主要动力。
创业板推出后将导致资金分流，并造成心理影响。
基金赎回压力是制约近期大盘运行的重要因素。
■链接
央行发布金融稳定报告：
加大机构投资者发展力度
央行日前发布《2007年中国金融稳定报告》，首次以单独篇章介绍证券业与资本市场的发展情况。报告指出，应大力发展债券市场，并应加大证券投资基金、保险基金、社保基金及企业年金等机构投资者的发展力度，完善市场结构。
●目前我国股票市场投资产品单一，导致投资行为同质化，出现市场单边运行的格局。
●我国股票市场以个人投资者为主的投资结构不合理，目前机构投资者的投资规模占比较低。
●应大力发展债券市场，完善债券管理体制，进一步丰富债券品种，提高债券融资的规模。
昨日A股市场的长阴杀跌一举扭转了近期的反弹势头，吞噬前三天成果。沪深两市继续大幅下行，上证综指报收于3626.19点，下跌4.49%；深成指报收于13098.24点，下跌4.52%，两市成交额仅为1319亿元，相比上周末小幅萎缩，两市个股涨跌比例约为2：9，个股继续大面积调整。机构人士认为，如果没有强有力的外力干预，市场的弱势局面短期无法改观。
中石油领跌蓝筹股
指数早盘高开后，一路振荡下跌，尾盘权重股加速下跌带动指数快速下滑，最终沪指下跌170点收盘，跌幅达4.49%，深成指下跌4.52%.蓝筹股方面，中国石油 （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）跌破20元，创出上市以来新低19.8元，中国平安 （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）一度跌停极大地打击了金融板块的信心，浦发银行 （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）以跌停报收，更是带动权重股进一步下挫。而多家次新蓝筹股如中国太保、中海集运 （601866 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中煤能源等的市场价已极度接近发行价，如中海集运近日最低探至6.70元(发行价6.62)，中国太保最低30.55元(发行价30)。
而去年以来增发的公司股价则大面积破发。根据天相投顾公司统计，截至2008年3月24日，2007年至今增发的上市公司总计193家，其中最新收盘价(上一交易日复权后的收盘价)低于增发价格的公司有48家，占增发公司总数的24.87%，折价幅度大约在0.15%-45.6%之间。
印花税调整时机成熟
天相投顾首席分析师仇彦英对本报记者表示，A股供大于求决定市场仍然维持弱势。从中国平安和兴业银行 （601166 股吧,行情,资讯,主力买卖）的剧烈下跌可以看出，小非的大肆抛售局面仍未缓解。当市场要求对小非减持进行限制的呼声越来越高时，反而加剧他们抢占出逃跑道的行为。
仇彦英认为，要缓解目前市场信心不足的状况，需要有一定的外力干预，而近期除新批基金外，并没有其他明显的提振市场信心的政策出台。虽然股市的牛市、熊市周期是由宏观经济、上市公司利润增速决定的，股市的历史也证明，政府从来不可能把股市从熊市周期中拉起来，也不可能改变牛市的趋势。但若调整印花税率或征收方式的改变都会对股市的结构、换手率、股市活跃度产生一定的影响，最终必将影响到投资者的切身收益和证券市场的行情走势，提振市场信心。目前调整的时机已经成熟。一方面，去年上调印花税的目的是为了防止股市过热，抑制投机，而目前股市已经大幅回调，有必要做出新的调整。另一方面，印花税的调整也是为了进一步完成入世承诺，与国际接轨。
短期市场状况仍不乐观
申银万国公司也表示，从市场的走势来看，前期已经解禁的小非和限售股股东成为目前市场杀跌的主要动力之一，而其归根结底依然是由于目前市场供给失衡的问题造成的，在此未得到解决之前市场依然难以摆脱弱势格局，加之后期推出创业板对资金分流作用的影响，短期内市场情况依然不容乐观，在此背景下投资者在选择品种时更应保持谨慎，寻找安全边际较高的投资品种。
机构人士还认为，基金赎回压力是制约大盘运行的短期因素，是近期市场做空的重要动能。据wind统计，包括QDII在内的282家基金中，已有92家基金跌破1元，约占发行总家数的30%.从以往的情况看，没有跌破或刚刚跌破1元的基金赎回压力较大，而跌至0.7-0.8元的基金压力反而较轻。如果没有利好消息刺激，60%左右净值1元以上的基金仍面临较大的赎回压力。而赎回压力迫使基金继续减持股票，形成新的做空动能，市场会面临再次下跌。
A股继续深跌可能性小
中信标普指数服务公司总经理罗林则表示，虽然通胀和外部需求的缩减导致上市公司盈利增长面临减速的风险，但今年中国经济仍处于繁荣阶段，公司盈利仍将保持两位数增长，只是增长率将逐步回落。同时，在欧美央行降息的大趋势下，国内实际利率较大幅度上升的空间有限。因此，A股市场继续深度下跌的可能性很小，对于人寿保险公司、养老金和个人长期投资者而言，目前市场的急跌已经提供了较好的买入机会。
短期主要做空动能
大小非解禁成为目前市场杀跌的主要动力。
创业板推出后将导致资金分流，并造成心理影响。
基金赎回压力是制约近期大盘运行的重要因素。
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央行发布金融稳定报告：
加大机构投资者发展力度
央行日前发布《2007年中国金融稳定报告》，首次以单独篇章介绍证券业与资本市场的发展情况。报告指出，应大力发展债券市场，并应加大证券投资基金、保险基金、社保基金及企业年金等机构投资者的发展力度，完善市场结构。
●目前我国股票市场投资产品单一，导致投资行为同质化，出现市场单边运行的格局。
●我国股票市场以个人投资者为主的投资结构不合理，目前机构投资者的投资规模占比较低。
●应大力发展债券市场，完善债券管理体制，进一步丰富债券品种，提高债券融资的规模。
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