申银万国证券研究所上周五发布投资策略报告认为，短期股指将在犹豫不决中试探继续弹升，中线调整的趋势未变。上证指数近期阻力4000点左右；而真正的大底还有待观察，拉锯整理时期还将持续一段时间。建议投资者谨慎对持反弹，关注题材板块。

　　申银万国表示，今年股指调头向下的直接因素是中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）的再融资，上证指数自5522跌至4195，再度破位的导火线仍然是再融资，浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）增发。中国证监会有关官员声称要严格审核上市公司再融资方案。如果真正严格审核，这将深受投资者欢迎。二级市场如有个休养生息的时机，大盘可能不至于出现连续恐慌单日竟有数百只股票跌停的状态。新基金认购的积极性相对有限，但毕竟有新基金开始进场建仓了，这有利于减缓大盘调整的速率。上周公布25日起执行15．5％的银行存款准备金率，短期加息的可能性降低，为反弹也提供适当的条件。

　　对于上周的大落大起，申银万国认为短期探明3500点左右的支撑，尽管本周大盘可能仍有回吐的压力。上证指数几个较重要的技术点位也就在3561点和3615点，在此区域会遇到多方的抵抗，或者有一股抢反弹的力量。其次，自6124点以来的调整趋势并没有因为上周后半周的反弹而根本扭转，目前股指仍然走在下降通道之中，中线均线系统的空头排列需要一些时间来修复，短期超跌引发技术性反弹。再次，多方仍有向上震荡试探的动力，但上档的空间相对有限，4000点附近不必加仓，仓位较重者可考虑逢高适当减点仓，等待将来更好的买入机会。