“滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄，是非成败转头空。青山依旧在，几度夕阳红”。不必追述太久远的历史，看看以下几桩并购案的成与败，就会明白何谓“是非成败转头空”。

　　一、中信证券PK贝尔斯登

　　2008年度A股公司命最“大”的公司是谁？虽然时间才过去3个月，但估计结果可以提前晓了——中信证券，10亿美元啊，差点点就成云烟了。去年11月2日中信证券和贝尔斯登的战略合作宣布后，双方互派多位员工到对方公司内部进行尽职调查，但由于会计年度的问题而迟迟没有完成。由于尽职调查报告未能完成，因此两家公司的相互入股报告，一直未能递交到监管层，也就谈不上进一步的支付资金和完成股权确认。要知道，原计划是说中信证券以10亿美元买9.9％的股份，价格约为110美元/股，而直到今年3月，贝尔斯登的流动性因挤兑风波而迅速恶化，摩根大通和贝尔斯登迅速达成以每股2美元进行全面收购的协议震惊了中信证券，中信证券随即决定放弃入股。否则，这10亿美元恐怕要直接打水漂吧？相比之下，贝尔斯登的最大股东——英国富翁刘易斯(Joseph Lewis)可就“命背”了，他的成本估计得在65美元左右吧(该股股价多年维持在65美元左右的水平，只不过这几天突然一夜间要被2美元一股贱卖掉)。于是，近日的新闻是《大股东反对贝尔斯登被低价收购》。

　　二、巴黎银行PK兴业银行

　　1月底，法国兴业银行曝出造成近50亿欧元损失的巨额欺诈案后，市场上关于其将被收购的说法广为流传。除巴黎银行和农业信贷银行明确表示正在进行收购的可行性研究外，市场传言中的潜在收购者还包括德国、意大利、西班牙等国的十几家银行。截至目前，大多数被传有意收购法国兴业银行的银行都已宣布放弃。19日，巴黎银行亦表示将放弃收购法国兴业银行的打算。估计巴黎银行想想还是别赶这趟浑水了吧。

　　三 、IPO的放弃

　　次贷危机下，大家IPO都难了，此时放弃，或许出于无奈，但等等、待到市场好的时候再IPO，没准还可以卖个更好的价钱呢，塞翁失马，焉知非福。受全球信贷危机影响，今年以来全球已有61宗IPO被搁置，被搁置市值达214亿美元，几乎是新股发行总值的两倍。原本有望成为今年内地房企在港上市“风向标”的恒大地产，近日表示不再根据原有时间表进行全球发售，从而推迟IPO计划。恒大方面表示，由于国际资本市场目前的不稳定及低迷态势，加之恒生指数反复下探，多数新股破发“潜水”，因此做出这一决定。

　　说了这么多，只想说一个道理：是、非、成、败，是一个很难评定的标准，不要在意一城一池的得失，不要争一日之长短，短期的“败”，用长期的眼光来看，可能会是“成”，反之亦然。想想命最大的中信证券、想想这10亿美元，你就全想开了吧？“白发渔樵江渚上，惯看秋月春风。一壶浊酒喜相逢。古今多少事，都付笑谈中”。