短期操作应在反弹中逐步减磅

　　"大盘，犹如一个重病缠身的虚弱老人，接下来该怎么走？还得看管理层开什么处方。"面对困惑诸多投资者的关键问题，早报投资理财顾问团分析师们几乎异口同声地给出了这个答案。仅仅依靠自身力量，A股市场已难以走出持续下跌的困境。

　　观点一：技术上反弹要求来临

　　正如本报股海博客专栏作者慧耕思上周预言的那样，昨天未跌破年线的股票继续遭受大规模抛压而直奔年线，个股继续大面积暴跌。

　　慧耕思认为昨日下跌速度继续加快，初步被大众接受为熊市的结论产生巨大的亏钱效应，各路资金疯狂杀跌逃离股市。而期货市场全线跌停似乎暗示此波下跌不只是股市，而是有其更深刻的原因。全球性的熊市及通胀影响深远，不放开思维，恐怕会犯短视的错误，而使自己乐观过度介入过早。

　　从五步技术分析来看，转折线再次加速下行，并跌破4000点大关，双雄线居然继续恶化，其充电线继续走低，形成第四波下行；放电线在高位继续创新高，大盘连续大跌后，居然看不到空方力量衰竭的迹象，价值线快速下滑，安乐线继续匀速下行。好在闪击线终于发出了强烈的短线反弹信号，此指标已经不支撑继续大幅杀跌。从以上技术分析来看，此次下跌已经显示出非理性特征，指标均已经达到或即将达到历史极限，连续暴跌是不可能继续下去的，反弹随时会来临。

　　若把此次大跌看成是因为去年非理性泡沫破裂后的结果，对待它以极端下跌来处理，那么也接近底线，今日继续暴跌，那所有指标都将可以与历史上最严重的超跌相比拟了！因此，今日反弹欲望将非常强烈，但考虑到提高准备金率，此消息怎么说都是利空，且要产生大反弹也需要有个准备过程，所以今日大盘反复的可能性大，不排除只是盘中修复短期超跌指标的可能。遇到低开高走或经过反复探底后形成反弹的情况，依旧不能过于冲动，失去可能的小反弹的利润并不会失去大方向，心态平和，耐心地空仓等待目前是比较适宜的。

　　因此，从纯技术上来看，虽然五步循环各中期技术指标都显示恶化，但是短线指标闪击线给出了闪击，这个指标历史上错误并不太多，所以虽然有新的调高准备金率的消息，依旧按闪击线作出今日大盘反弹的结论！操作上，遇反弹继续考虑选择合适高点减仓，因为五步循环中线指标依旧是变坏的；激进者可以用少量资金在杀跌企稳时介入超跌股。而中线参与者继续空仓，等大盘稳定后再择机入市。

　　观点二：大盘走势取决于消息面

　　"这两天的行情表明，投资者信心已陷入极度悲观状态，而市场的非理性杀跌情绪也进一步蔓延。"中信金通钱向劲将目前的大盘形容为一个重病缠身的虚弱老人，要改变他的体质，要看管理层能否像一位高明的医生一样适时开出良方，而良方必须多管其下，光一剂药显然是不够的。换句话说，市场走势将取决于政策利好组合拳能否适时出台和有效发力、资金供求情况能否缓解及上市公司业绩还能否保持较高增长等因素。

　　当市场整体陷入恐慌，市场机制失灵时，若任其自由发展，市场的跌幅恐怕很难估计。正如中央财经大学证券期货研究所所长贺强向媒体表示，现在不是靠一两项政策就能救市的，现在这个点位上即使抛出股指期货，也不一定能使指数再上去。这也就不难理解，为什么市场对每周不痛不痒地发行几只新基金毫无反应了。

　　钱向劲认为随着市场恐慌情绪的进一步蔓延，投资者对市场发展的长期信心也会逐步流逝。这也就意味着如果继续任由市场持续下跌的情况恶性循环下去，管理层救市的政策成本会越来越高，成功救市也越不容易。目前政策面能够较有针对性缓解市场下跌的有利措施，除推出期指外，还包括调低印花税率、巨额融资受限等举措。

　　不过即使如此，也不可能从根本上扭转弱市格局。因为更为重要的是，非流通股抛售洪峰无疑是导致目前市场大跌的主要因素，规范大小非的行为，强化大股东信息披露等，才可以有效地缓解市场下跌动力，避免A股陷入快速下跌的泥潭。但对大股东行为的规范，并非能一蹴而就，如何调和各方利益对管理层的智慧来说更是大考验。

　　观点三：中石油成为多方主力

　　"我已经唱空了两个月，但从现在开始我要唱多。"宏源证券分析师张臻鼓励投资者别在调整结束尾声之前倒下，反弹随时可能出现。

　　支持张臻这一观点的是，任何市场在单边下挫幅度达如此巨大后，就没有多少调整空间了。否则，股市就叫崩盘，不叫调整。也许明天市场就会反弹，当然反弹的力度有多大，要看政策的暖风怎么吹。

　　但也有人对后市持相对乐观态度。资深股民张雷认为，2008年以来，新基金获准发行颇多，这是一种利好的积累。回想当时998点的时候，有重大利好吗？没有，有的就是从1300点陆续为股权分置改革铺路的基石，经过熊市折磨的股民在998点前倒下的不在少数，历史在大调整末期永远是那么相似，这一点还是要给予足够的认识。

　　前期市场中最弱的中石油已经呈现筑底态势。从最近中石油走势来看，最近两天的K线组合很明显显示中石油已经不再打压股指，而成为市场中的中流砥柱。

　　观点四：目前还不是最后一跌

　　虽然有不少分析师认为反弹行情一触即发，但随着市场不断重挫，不少私募基金对后市的判断越来越谨慎。对于昨日市场走势，绍兴一位私募经理认为，这远不是最后一跌。而另一位上海私募经理甚至认为，3500点还不是最后的防线。

　　私募经理王先生早已清仓A股股票，而转投黄金，目前他已获得超过50%的收益。虽然A股下跌成这样，但王先生对A股还是持悲观态度。据王先生透露，他所认识的不少私募基金经理均在外度假。

　　原本就比公募基金和散户行动更加迅速的私募基金，有不少早在下跌开始时就逐步减仓，市场一路调整至今，不少私募已经将仓位减少到可以放心等待市场底部到来的程度。正是因为风险得到了良好的控制，所以不少私募基金经理心态轻松。

　　但值得注意的是，即使持仓很少的私募基金经理也并没有打算真正离开市场。这些私募基金经理表示，他们近期一直徘徊在岸边寻找着再度进入市场的时机，而判断时机来临的线索则是资金流向。

　　"当资金流向此轮调整中被错杀的蓝筹股时，就是他再度入市的切入点。"一位私募基金经理表示，现在不少蓝筹已经调整到位，出现了长期投资价值机会。而另一位私募经理同样认为，尽管大盘跌势未尽，但再次入市的机会已开始在部分股票上出现。

　　"目前沪指已经跌破20月线，已进入中线安全区域，逐步建仓应该没问题。"张雷给迷茫的股民指出一条操作之路：由于短线处于快速探底过程中，和快速冲顶一样，大盘仍存在反复的可能，因此操作上可逐步提高仓位，留出部分资金应对短线反复。由于个股所处位置不同，近期应将注意力逐渐集中在个股选择上。

　　张臻认为，目前是一个大级别底部愈加明显，现在不是想着恐慌的抛盘的问题，而是在什么适当的时候主动出击买套(买股被套牢的)问题。也许，主动买套更安全一些。因为股市考验的是一个人的心态，你抛空了后，你就期盼股指越跌越深的好，你加入空方的那一刻起，就对底部越来越没有底，等到市场逐渐的盘升起来，你就会缩手缩脚的不敢进场了，那就是踏空。

　　乐观：

　　中线可逐步建仓

　　但也有市场人士表示，与其盲目建仓买股，不如等政策面明朗，地量产生后再进场。对于目前已有股票的投资者，千万不能盲目杀跌。因为就技术面来看，尽管形态十分难看，但多项指标都处于钝化、超跌状态，短线必然会有反弹产生。即便你不看好未来走势，也应该在反弹中逐步减磅出局。

　　至于具体股票的操作，钱向劲的观点是，自去年10月调整以来，跌了一半以上的股票不应该再盲目割肉了。反之，那些今年以来表现比较抗跌，靠题材而非业绩支撑的股票可要小心对待了，选个适当的时机该出就出。

　　悲观：

　　应在反弹中减磅

　　基金：

　　现在不该赎回

　　今年以来，伴随着股指的大跌，股票型基金今年悉数亏损。面对大幅缩水的资金账户，基民恐慌情绪急剧升温。如果现在赎回，担心已经在相对底部，赎回后可能大幅反弹；如果不赎回，又担心市场继续大幅下跌，自己所养的"基"会更"瘦"。

　　针对基民的处境，早报投资理财顾问团分析师丁志毅认为，大盘从6124点跌到目前这个位置，经历了两波下跌，目前处于第二波下跌当中。而从近日的大幅下跌走势来看，大盘有加速赶底的趋势，虽然目前不一定就是底部，但参照以往的走势情况，大致可判断离底部不远。

　　因此现在不是赎回基金的好时机。如果基民选择现在赎回，很容易就赎回在地板上。基金本来就是长线投资，投资者对基金应有信心。举例来说，去年"5·30"后，市场连续下跌，不少基民恐慌赎回基金，很多基民最终赎回的位置恰恰都在调整底部。从目前市场来看，现在的位置应该处于相对底部，这个时候选择赎回，是不恰当的，大家需要做的就是耐心等待转机出现！

　　对于还没进场的新基民，可以考虑逢低分批购买。市场目前已经进入一个相对较低的区域，基民可以根据具体情况进行分批购买(比如大跌一次就买入一次)。如果无法判断良好的时机，基民最好通过定投的方式，以降低一次性购买所带来的风险。由于今年市场走势注定是上蹿下跳的，投资者最好构建自己的基金组合，不要把钱放在一个篮子里，搭配一些债券型基金无疑是个明智的选择。(记者 黄丹)