北京首放：大跌大机会！等待报复性反弹出现

　　一、首放视点：四大策略应对市场连续大跌。

　　周二市场再度出现大跌，股指盘中创出3607.25点的阶段新低，股指连续调整使市场中期调整趋势进一步强化和明确。当前，市场的主要任务在于探寻市场阶段性低点将会在哪里产生，投资者如何还是沉浸在牛熊的争论之中，将毫无意义。操作上唯有认清当前的中期调整趋势，并采取得当的操作策略，才能规避风险并跑赢市场。比如应对市场连续大跌，投资者在操作中可注意四点。

　　第一，对于已经严重套牢的投资者，如果手中持有的股票在短期内出现连续大跌，短期风险释放较为充分，可在大盘非理性杀跌中，在低位适当回补些仓位，耐心等待市场出现技术性反弹后，逢反弹高点果断出局，进而摊低成本的滚动操作策略。

　　第二，对于手中持有尚在高位的中高价基金重仓股，尤其是一些近期抗跌的基金重仓股，在市场整体价值中枢大幅下移的情况下，这类品种中期补跌风险较大，以逢高提前出局为好。

　　第三，对于前期提前出局 ，目前仓位较轻的投资者，其中的中线投资者可耐心等待市场阶段性低点的出现；其中的短线高手，可适当关注短线超跌品种的技术性反弹机会，当然，这种超跌反弹机会对投资者有比较高的短线操作技巧要求，比如进出时机要把握的比较准等。

　　第四，对于基金投资者，鉴于市场中期调整已经确立，各类基金重仓股的持续调整，必然会导致基金净值的下跌，而且，随着基民对基金赎回压力的逐步增大，很多高位基金重仓股的持续调整压力将会比较大，基金中期走势压力较大。因此，稳健型基金投资者提前防范风险相当有必要。

　　二、调研信息及板块、行业研究动向：从两个方面看市场定价体系出现混乱。

　　目前市场连续大跌，把很多前期牛市中掩盖的问题暴露出来，比如高业绩、低市盈率缘何难以支撑股价不跌？再如基金重仓的权重股在持续大跌50%后，缘何难以止跌反弹？

　　综合分析，出现以上问题的根源在于近期国内市场的估值体系、定价体系出现混乱所致。第一，H股同A股的比价拖累作用，导致带H股的A股权重股走势疲软。周二中国石油、中国石化先涨后跌走势引人关注，按理说中国石油自上市后大跌50%之后，近期出现基金吸纳迹象，但就是难以大涨，其他如中国平安、中国人寿等权重股也是一跌再跌。

　　珍惜跌出来的机会，大跌大机会，小跌小机会

　　三、盈利预测：中国石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）：周一盘中走势抗跌，下午一度放量上攻，成为权重指标股风向标。中金公司3月14日研究报告认为：中国石油将于3月19日公布2007年业绩。我们预计，07年净利润同比增长4.0%(国际会计准则)，至1,479亿元人民币，每股收益为0.81元人民币。这可能会出乎市场之意料，因为市场预期较我们的预测值仍然高出4.5%。我们认为，市场低估了上游成本上升以及石油特别收益金大幅增加带来的负面影响。我们预计，中国石油08年净利润增长14.9%，勘探与生产将是推动业绩增长的主要动力。我们将WTI 2008年价格预测上调至每桶95美元。面对CPI高企，政府对部分物价实行严格干预，因此，我们认为短期内成品油价格上调的可能性正在降低。但提高资源税的几率也在下降，因为炼油厂目前处于大幅亏损状态。中国石油基本上不可能获得政府直接补贴，但我们认为潜在税率变化将使公司从中受益。我们的盈利预测并未将此类政策变化因素反映在内。在近期回调之后，中国石油H股股价目前下跌空间非常有限。另外，考虑到4.7%的股息收益率，该股吸引力凸现。如果07年业绩的确表现不佳，建议投资者准备买入H股。我们认为中国石油A股在近期会跑赢中国石化A股，大盘下跌的时候比较抗跌，能够跑赢指数，但是绝对上涨空间也不很大。

　　首放认为：走势上取代中国石化，成为机构操控工具的迹象明显，短期能否有大的动作，宜密切关注政策面和大盘成交量放大情况而定。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　四、投资评级：辽宁成大  （600739 股吧,行情,资讯,主力买卖）：作为备受市场关注的参股券商概念股，周一出现跌停，内因值得研究。国泰君安2月22日研究报告认为：投资者应关注广发业绩和上市进程对公司价值的影响。(1) 广发证券2007 年的业绩基本符合我们的预期。虽然目前证券市场波动较大，但我们认为，未来2-3 年内，国民经济稳定快速增长、证券市场制度创新和规模发展以及行业管制不断放松等仍将驱动行业将继续保持向好态势。因此，我们仍然维持对广发证券未来两年业绩保持20%-30%的复合增长的预期。(2) 对于广发上市，我们仍然坚持既有的观点，即：首先，广发高层的个人违规行为并不能从根本上影响广发上市的最终结果。广发证券近年内上市将是一个确定性的事件；其次，广发上市时间表的不确定性和管理层更迭并不影响广发证券近几年的稳定发展。(3)我们认为，近期的快速上涨并未完全反映广发证券的业绩增长和上市预期。我们仍然维持对公司的增持建议。广发上市进程预期的明朗将成为公司股价上行的催化剂。

　　首放认为：公司先后在2月19日、2月22日、3月8日公布公司股东深圳吉富创业投资股份有限公司减持公司股份的公告，截止2008年3月7日，吉富创业已累计售出公司股份80780654股(占公司总股本的9%)。在大小非减持，整个市场价值中枢持续下移的大背景下，业绩、送转等因素对股价的支撑力度在减弱，在一些特定阶段，供求关系将是决定股价走势的更重要、更关键的因素，高位、高价股进行深刻的阶段性价格回归已经不可避免，操作上宜短期规避。更多公司评级及业绩预测请见首放研究平台。

　　一、大势研判：短线乖离过大，技术性反弹随时有望展开。

　　1、 明日预测：惯性探底后震荡。个股普跌导致周二股指下跌151.15点，盘

　　中一度创出3607.25点，成交量的略为放大，显示尾市逢低买盘有所增大。由于股指连续大跌，短线技术面的乖离过大，技术性反弹随时有望展开。

　　2、①股指波动范围：3630-3950点；

　　②运行方式：惯性探底震荡。

　　③大势关注焦点：第一，关注消息面、政策面变化可能对市场产生的重要影响；第二，关注明日能否依托3600点，展开短线技术性反弹。

　　3、短、中线趋势：随着两会的闭幕，市场的中期下跌趋势被进一步明确和

　　强化，导致市场进入风险集中释放期，短期市场的主要任务，是探寻阶段低点。鉴于短期大盘的不确定因素较多，市场阶段性底部的探明是一个复杂的过程，短期操作上耐心等待阶段底部的出现。

　　二、主力动向剖析：连续大跌为技术性反弹创造了条件。

　　1 、多头主力动向剖析：两市仅有31 只个股上涨，市场连续大跌使作多能量受到抑制，中国石油、中国石化先涨后跌，对股指带来一定拖累。另外，前期强势农业股盘中一度表现出较强反弹欲望，无奈市场抛压较重，短期看多方反攻能量的爆发，需要一个重新积聚的过程。市场连续快速大跌，客观上还是为即将展开的报复性反弹，创造了条件。

　　2、 空头主力动向剖析：个股继续出现普跌，连续大幅下跌个股增多，酒类、

　　煤炭等强势基金重仓股出现大幅补跌，其他各类抗跌强势股也纷纷跳水，杀跌效应的蔓延，导致多杀多的非理性状况在局部出现。这种恐慌性杀跌能量的宣泄，短线需要一个反复释放的过程。

　　三、操作策略：市场连续大跌，个股风险得到持续释放，短线技术性反弹在酝酿之中，投资者在操作中可注意四点。第一，对于已经严重套牢的投资者，如果手中的股票在短期内出现连续大跌，短期风险释放较为充分，可耐心等待市场出现技术性反弹后，逢反弹高点再采取进一步操作策略。第二，对于手中持有尚在高位的中高价基金重仓股，尤其是一些近期抗跌的基金重仓股，在市场整体价值中枢大幅下移的情况下，这类品种中期补跌风险较大，以逢高出局为好。第三，对于前期提前出局 ，目前仓位较轻的投资者，其中的中线投资者可耐心等待市场阶段性低点的出现；其中的短线高手，可适当关注短线超跌品种的技术性反弹机会，当然，这种超跌反弹机会对投资者有比较高的短线操作技巧要求，比如进出时机要把握的比较准等。第四，对于基金投资者，鉴于市场中期调整已经确立，各类基金重仓股的持续调整，必然会导致基金净值的下跌，而且，随着基民对基金赎回压力的逐步增大，很多高位基金重仓股的持续调整压力将会比较大，基金中期走势压力较大。因此，稳健型基金投资者提前防范风险相当有必要。

　　四、实战淘金池：无。