大盘今天再次呈现振荡下跌走势，盘面显示多头几乎没有还手之力，今天二市有超过300只股票再度跌停。问题是，大盘已经从6124点跌至今天最低点3607点,最大下跌幅度超过41％。那么，本轮调整究竟还有多大下跌空间？市场各方能承受的极限位置到底在哪里？

　　一、管理层可以承受的调整极限是4000点

　　从股改角度看，4000点得失是衡量股改成败标准。因为大盘如果不能在4000点一带企稳，将严重影响到股改后半场，即大小非解禁后市场表现。对于管理层而言，如果股改解禁股才正式登场，4000点便不能守住，那么将直接影响到评定股改是否成功。这也解析了，为什么前期管理层连续六周密集放行新基金发行。4000点是政策底，但现在已经失守，因此目前股市下跌基本已达管理层承受极限。

　　二、大盘技术调整的极限位置是3500点

　　从技术面来讲，大盘从6124点下跌的黄金分割位在3784点，目前该点位已经被空方占领。从今天盘面看，空方已经将战火烧到去年5.30调整行情的下轨，即3500点到3700点之间的区域，而这也是本轮调整的技术支撑极限位置。淘金客认为，如果大盘不能在3500点以上的区域止跌，便完全超出正常的市场调整范围，那么大盘已经不能再妄称牛市下半场了。因此，大盘技术调整的极限位置是3500点。

　　三、投资者能承受的极限调整位置是3800点

　　对于普通投资者来说，大盘调整到3800点是他们可以承受的极限位置。而一旦有效跌破3800点，将从根本上摧毁投资者对大盘后市的看多做多信心。而大盘这二天调整显然已经超过了普通投资者的承受极限。因此，现在已经有人开始绝望地关闭电脑不再看行情，或者因彻底套牢而对行情极度麻木，不再关心指数涨跌。这也解析了为什么这几天屡屡有自杀式的卖出出现，同时也解析了为什么管理层的连续利好激不起市场做多热情。

　　四、基金能承受的极限调整位置为3500点

　　之所以说基金能承受的极限位置是在3500点，这是因为广大基民能承受的调整极限位置在3500点左右。这段时间管理层一直在发新基金，想通过发行新基金募集新资金为低迷市场解困。但是，事实上，新基金发行比不如管理层预想的好。因为，基民之所以做基民，就是因为没有勇气做股民，其风险承受能力比股民更差。今年以来，绝大多数新基民已经彻底被套，老基民相对去年的收益也大为降低，目前市场已经出现6折基金。而如果大盘下跌至3500点，相信将有大批基民因为承受不了亏损而开始大规模赎回。对于基金经理来说，不怕大盘调整，因为大盘调整基金普遍跌，因此对基金净值下跌并不非常担心。但是，基金经理怕基民大规模赎回。一旦基民开始大规模赎回，基金将再次被迫卖出股票，大盘将因此再次大幅调整。而这，才是基金最担心的。因为，基金对于大盘调整的心理承受在3500点左右。

　　由于大盘已经逼近调整极限位置，因此报复性技术反弹随时可能到来。投资者自己在承受心理极限考验的同时，也要明白其实主力也在承受极限考验。在股市中博弈，能否承受极限挑战也是一种考验。(淘金客博客)