蓝筹股近期在大盘暴跌中起到领跌作用，而昨天也出现了分化，中国石油、中国神华等已经有明显的止跌。那么，这是主力护盘还是估值已经到位了呢？

　　在下跌中估值渐趋合理

　　对于当前蓝筹股的估值是否合理存在着较大的分歧。一是因为对市场趋势的判断，当前市场调整是牛市中场休息还是熊市来临？如果是中场休息，对估值标准可适当放宽，25倍或30倍市盈率也是可以认可的。反之，就只能下降至20倍市盈率。二是因为当前上市公司增长是否面临拐点。在股价不变的前提下，如果明年的业绩低于今年，那么，今年20倍的市盈率在明年可能就已上升至25倍以上，既如此，目前20倍的市盈率也是高企的。

　　所以，笔者认同目前沪深300的22倍左右动态市盈率是相对合理的。一是因为当前A股市场所处的趋势虽然难讲是牛市中场休息，但毕竟中国经济依然处于强劲增长势头中，尤其是内需的释放以及投资规模仍在高位运行，仍可支撑起上市公司业绩的稳定增长。

　　二是因为负利率的存在，必然会驱使资金继续流出市场，既如此，可以维持目前蓝筹股22倍的动态市盈率估值水平。

　　在分化中把握投资机会

　　以沪深300为代表的蓝筹股近期已有企稳的征兆。更何况，再度急跌就会引来更多的资金面追捧，所以，大盘在3700点上方筑底的可能性较大，中国石油在近期的强势只不过是蓝筹股抗跌先锋的一分子而已。

　　就目前来看，有两类个股可建议投资者关注，一是产品价格上涨的蓝筹股，主要是煤炭股、石油股，中国石油是典范，而煤炭股中的平煤天安、中煤能源、中国神华等品种可低吸持有。二是一季度业绩有望出现大幅增长的品种，银行股最为典型，因为一季度的银行股将按照新税率执行，而由于所得税的降低以及扣税标准的放宽，银行股在一季度的业绩或将超预期。

　　但对于周期性行业蓝筹股以及基本面增长势头不明显的蓝筹股仍需要谨慎，比如说工程机械、券商等。

　　渤海投资 秦洪