开放式基金开始恐慌，多头节节败退，至上周末沪综指已跌至3963点，一度还失守3900点。上周蓝筹股普跌，而强势的题材股也纷纷落马，涨停板上个股日益减少。这是6124点下跌以来从未出现过的情况。近几个月的调整中，哪怕跌得再多，每天都会有不少个股涨停，因此，涨停个股的减少说明私募、券商开始看淡市场。

　　当多方信心全线溃退时，上周四和上周五出现零星护盘动作，上周四是联通蛮拉，上周五是“不知涨为何物”的中石油破天荒上涨。结合近期管理层模糊而频繁的表态，这市场底部已隐约可见。在此非常时期，投资者已完全不能斩仓，只能继续赌上一赌，楔形向下加速的图形随时会拔地而起。

　　大盘目前还有三隐忧：一为上周五美股暴跌，如果H股或红筹股受压制，那么刚有所企稳的联通、中石油继续反弹空间将受抑；二为本周大盘蓝筹报表齐至，其业绩到底如何，是否好业绩又搭配着再融资，这都是谜；三为加息或调高存款准备金率，假如再过一两周宣布此事，那么多头必将有所保留。

　　A股如欲重现牛市，有个铁坎，这便是再融资，印花税反在其次。笔者对收敛再融资一事没什么信心，此事太过艰难，类似于与虎谋皮。我们的政策常使用“原则上”之类字眼，这肯定是不行的，大伙不是傻子，谁都知道 行情一好，再融资又会铺天盖地。

　　长线来看，股指从6124点杀至3900点略下已不是一般意义上的调整，这和熊市也差不多，未来股指再想拉上6124点会非常艰难，股指有可能长期于6124点下方的某个大箱体震荡。这种市道多数人必输无疑，故新股民们或比较“谦虚”的朋友宜多作其它准备，该买房买房，该买金的买金，没必要非炒 股票不可。

　　大调整之初是中石油之类指标股下跌，其它股没跌多少。如果长期箱体调整，那么指标股可能相对抗跌但其它个股会惨跌，这样股指可以维持原地，但这种市场的杀伤力本质上是非常强的。

　　今年下半年或明年会有股指期货，届时指标股会涨或至少不会跌太多，如果指数确实是维持箱形整理，那么一定是多数个股惨跌，这实非多数股民之福。指数若能基本撑住，救市的指望也极有可能落空。

　　中线来看，未来数月会有一波较大的反弹，长线投资者可清仓离场，如非得继续炒作，那么从长远安全来看最好买些权重的优质股，少碰题材股。建议一般中小股民多买些基金，近期基金净值暴跌恰好提供了低吸机会。在箱形整理市道中，奉行价值投资的基金风险最小。另外，基金表现常常是好坏交替，所以不能因其最近表现不佳便加以轻视。

　　短线来看，这几天股指屡屡杀跌，但下档反复也极大，表明部分试盘资金进场，后市只需一丁点“火星”便易一飞冲天，所以操作上可继续买套，未来可能只需一、两根阳线就尽吃之前七、八根阴线。