上周，上证综指继续下行，低点被刷新，4000点整数关口下破，周K线以300多点阴线报收，累积跌幅7.86%。当前，市场弱势明显，未显示任何调整结束迹象，指数还将继续下行。但是，技术上下行空间已较为有限，且指标开始进入超卖区。由此，笔者判断未来的下行将是最后一跌。

　　从K线来看，上周阴线力度较大，下行趋势明显，且与上周K线形成“十字星+阴线”的组合，这是一种典型的下跌组合，继续走低的可能性很大。从上周日线来看，只有上周二一天以小阳线报收，整体下行压力很大，成交量配合也呈现出收阳量缩，收阴放量，是典型的弱势特征。

　　从BOLL轨道看，目前指数的下跌已经抵达下轨，位置在3900点一带。技术上，下轨具有支撑作用，但是一般需要下破之后，支撑作用才会显现。尤其是在当前弱势特征明显的情况下，下轨必破无疑。由此可见，指数还差最后一跌。

　　最后一跌的空间，可以通过两种方式测算。一种是按5%-10%的下破测算，BOLL下轨当前位置在3900点左右，5%-10%的下破对应点位落在3500-3700点区间。另一种按照回撤百分比测算，本次 行情起点是2005年的1000点附近，行情高点是2007年10月6124点，其50%回撤在3500-3600点之间。两种测算综合起来，调整的底部基本上就明确了，未来的下跌可能还有大约400点的空间。当然，指数可能在其间的任何一个位置止跌，目前还差最后一跌。

　　从技术指标来看，6周RSI为19.79，已经进入超卖区；12周RSI为31.89，尚未进入超卖区。周线RSI指标作为中长期判断有效性还是很强的。目前指标并没有全部进入到超卖区运行，表明虽然市场连续下跌已经有超卖发生，但程度还不足，需要再跌一下，增强指标的有效性。

　　总体上看，市场弱势特征明显，调整尚未到位，后市还有可能下跌。下跌的方式有两种：一种是延续上周的下跌继续下行，一步跌到位。另一种是，指数可能出现暂时的止跌横盘。但这是一种假象，之后还会继续下行，直至目标位及指标严重超卖。不管何种方式，调整还未完成，还差最后一跌。　　

　　(西南证券)