自2000年就开始呼吁建设的创业板，在2007年底终于在证监会官员口中得到了明确推出的说法。时至今年“两会”召开之际，市场对于推出创业板的预期更为强烈，显示了当前市场对于创业板的期许。

　　虽然政府已经明确创业板是当前中国多层次资本市场体系的重要组成部分，时势发展至现在，创业板的推出也不会再像2001年一样突然夭折，但关于未来中国创业板到底能够拥有什么样的市场地位，很多人士却并不清楚。未来中国的创业板能够成功吗？未来的创业板到底会对主板形成什么样的竞争？

　　从全球来看，香港的创业板失败了，德国也失败了，全球成功的就一个美国的纳斯达克。那么，中国内地在深圳搞个创业板就肯定能成功吗？内地市场制度远不如我国的香港地区和德国完善，内地市场也没有后者那么开放，行政管制仍然无处不在。这种条件下，内地的创业板如何才能成功？

　　应该说内地的创业板如果要成功，最大的条件就是中国真的拥有无数高成长的中小企业。这一点，德国和香港地区，最起码在整体经济发展与未来高增长前景上，都不如中国内地。这是我们的优势。但如果没有可靠的制度条件，再好的资源也无法发挥作用。这就好像中国银行市场一样，难道中国没有产生高成长的优质中小银行的市场基础？事实是，行政管制让民营企业不可能在银行市场中生存和发展。

　　在笔者看来，内地的创业板如果要成功，就必定需要有制度上的突破。就中国资本市场未来发展而言，其中市场化的发行制度，应该是创业板所最需要的制度创新。“两会”召开之际，全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征透露的信息，让我们看到了一点创业板可能会有制度突破的希望。

　　陈东征称，创业板发行审核委员会“应该有一个新的发审委”，即在现在主要审核主板企业的发审委外，单独成立一个发审机构。但对该发审机构是否下放交易所的问题，他说，“至于放在哪，现在还没有定。”关于创业板发审委的组织和工作规程，陈东征说，“也会有一个相关的办法。”

　　如果创业板的“发审委”真的能够下放到深交所，毫无疑问是最重要的市场化发行制度改革的起点，这将意味着未来中国的创业板真的有成功的可能。其市场地位，可能就来自于这种市场化发行对投资者的吸引力。不过，鉴于中国资本市场整体的改革形势严重滞后，事实上，分析师对这种市场化发行制度能否在深交所创业板得以确立，抱有极大的疑问。

　　毋庸置疑，一旦创业板可以市场化发行，那将意味着主板市场的壳资源大大贬值。分析师早在新股发行制度改革的讨论中指出，中国目前的证券交易所并未市场化，中国证券监管部门事实上还承担了不少证券交易所的职能，特别在新股发行这一问题上。从这个角度看，在中国有着几乎无风险套利的股票一级市场上，证券监管部门实际上是“利益中人”，很难做到真的“均衡”。而真正支撑新股市场的，正是行政权力带来的吸引力，并因此在新股发行这一市场吸引了无数“国字号”资金，以期获得无风险套利。如果创业板发行标准大大降低，并将发审委下放到交易所，建立起市场化发行制度，毫无疑问会严重冲击主板的壳资源价值，主板的一级市场资金将一泻千里，主板批文的价值也将大打折扣。

　　所以说，创业板发审机构下放到交易所的阻力，将会非常大。而在发行制度没有真正市场化之前，可以预见的是，未来创业板在中国的市场地位将与中小板的区别并不会很大，只不过会有一套不一样的发行标准而已，上市指标也可能相对更多一些，但这些都是以不严重冲击主板市场价值为前提。