上证指数在2007年10月创出历史高点6124之后出现下跌调整，至今调整已历时4个多月(20周)，最大下跌2000点(6124-4123)，跌幅近33%。

　　目前市场尚未出现明显的止跌迹象，不能轻言调整结束，但在支持股市走牛的基础没有发生根本性改变的情况下，我们依然坚持本轮牛市(始自05年)运行没有结束，其间的任何调整都是牛市中的调整，调整改变的只是上行的速度，从这个意义上讲当前的下跌实际上使投资的安全边际增大。走势上看，连续数月的下跌，底部应该十分临近了，目前需要等待的是底部的进一步探明，而这期间投资机将会逐渐显露出来，操作上应该根据自身的风险偏好特征做好应对准备。

　　之前我们对08年整体的走势预测是：全年呈现震荡上行，波动范围在4800-7500点，一季度走势相对低迷，全年的低点区域(4800-5500点)，之后逐步上行，高点可能出现在三季度，或是年底，位置在7000-7500点。鉴于宏观调控力度与美国次债危机的影响高于预期，且股市投资者的情绪出现了明显的变化，我们对08年整体走势进行修正，将低点下调到3500-4000点，高点维持不变。

　　具体到近期的股市运行，震荡整理依然是市场的主调，指数需要探明底部。本次的下跌既有指数自身调整的要求，也有海外股市波及的因素，也有国内政策调控的因素。目前调整的底部或说低点在何处？技术上看既有可能在3500点，也有可能在当前的4100点附近，而政策导向将是影响短期市场重要因素，如果政策有利，当前位置即可止跌，如果政策不利，指数还要下探。当前市场对政策的预期主要集中在两个方面：一是政府宏观调控政策是否会出现松动；二是股票交易印花税是否会下调或取消。“两会”期间，各位金融界代表意见、看法不尽一致，由此带来消息的不统一，我们需要关注的是领导人讲话所传达的精神。

　　策略上，投资者需要根据自身的风险偏好做出决定。对于短线投资者，近期的运行格局仍以调整震荡为主，底部需要进一步探明，市场对政策预期成为敏感因素，此期间部分个股会相对活跃，眼睛盯住指标股动向，操作落在中小盘、及具有概念(创投概念、高送转)的热点股票上面。

　　对于中线投资者，由于支持牛市运行根基没有改变，调整结束后将继续上行，本次的调整实际上提供了投资机会，目前底部逐步临近，可以根据指数的运行节奏开始逐步建仓，关注重点落在调整充分的大盘蓝筹股上面。 (中金博客)