虽然两会的召开为市场营造了良好的投资气氛，但再融资等因素仍对大盘走好形成较大的压力。昨天市场在传出深发展将实施巨额再融资传闻后，以银行股为首的金融股再次显著拖累大盘形成下跌。由此可见，再融资传闻已令市场草木皆兵，考虑到平安在今日讨论再融资方案，市场估计通过几乎成定局，因此在“再融资”的瑟瑟风声中今日两市大盘承接了昨天的下跌惯性，呈现出低开的局面。其中，沪综指开盘报4316.25点，低开19.20点，跌幅0.44%，集合成交3.44亿元；深成指开盘报15642.27点，低开103.96点，跌幅0.66%，集合成交1.71亿元。

　　今日开盘，大盘在适当冲高后便继续承接昨天调整的态势，形成显著的震荡低走。当大盘在跌破5日均线后，再以两波杀跌走势考虑到了4200点的支撑力度。不过好在午后大盘在4200点之上得到了显著的支撑，并在之后展开了震荡反弹，收复了一定的失地。最终两市收盘均把跌幅收窄到1%左右，而成交量则明显缩小。盘面上，我们看到除了权重继续拖累市场之外，一些题材股还是比较活跃的。其中像创投、期货等概念品种等出现了显著的表现，而钢铁股大幅领跌。总体而言，市场继续在底部区间徘徊，仍旧需要时间来聚集更大的反弹能量，正所谓前程趋望光明，道路注定曲折。

　　近两日在金融股再融资传闻的草木皆兵下，市场犹如惊弓之鸟再现调整弱势，似有再次探底的可能。不过即便如此，我们依然认为就大盘而言，目前是处在底部区间，投资者要做是应当是积极选择好价值品种，然后以中线眼光来耐心看待就行。就后市行情的演绎，投资者也应当理性看待，虽然总体反弹趋势仍可期待，但过程显然将伴随着风雨兼程，期间形成的大幅震荡也昭示着反弹道路充满着荆棘。在我们看来，后市如果再下探到4000点附近也并不奇怪，但如果由此杀跌则是很不可取的。

　　我们看到此次反弹后的下跌，跌幅最为显著的无疑是金融股，其在近期对市场形成的拖累也最为突出。不过虽然全球金融市场的动荡，再加上平安、浦发的再融资，招商银行和平安的巨量限售股流通等，这些都造成了金融股的内外部压力。但客观而言，金融股的调整有些过度，特别是在目前银行业高速发展以及两税合一的背景下，目前银行板块的静态市盈率大约在30多倍，而预计今年还有50%左右的增速，其动态市盈率将下降到20倍以内，其估值洼地应当是较为显著的。所以从市场价值这个角度而言，市场做空的主力已经释放得较为充分了，尤其对于大盘的影响导致其下跌空间有限可见。

　　不过与此同时，市场却并没有形成气候性的反弹态势，而是还在犹豫当中，我们可清晰看到大盘的反弹也只是间或性的，并马上又被调整回去。那么到底市场在犹豫什么呢？而从我们看待的价值主导市场理念而言，提醒我们同样要看待在金融股等大蓝筹品种的估值大幅下降的同时，其他的行业板块似乎从以前的“估值洼地”走向了“估值高地”，比较典型的便是农业板块，其静态市盈率已经高达1000倍以上。实际上，即便国家政策连续三年的一号文件都是指向农业，但这不能成为爆炒的理由。因为无论短期的业绩增速有多么快速，其价值都无法用目前的股价来衡量，当我们完全靠博傻来险中求胜的话，无异于火中取栗。此外从板块间资金的移动状态分析，低价题材股和ST类高风险股目前反倒成为了市场的避风港，由此使得当前的估值在结构上形成了一定的畸形。所以综合而言，该类概念股的风险释放，就使得现在依然存在下一轮做空的潜在动力，也导致目前大盘的反弹显得步履艰难。那么这也要求投资者要重视好当前市场当中的结构性风险，摈弃一些操作陋习，更加注重价值投资才是根本出路所在。中金博客