上周沪指在4250点上下就拒绝下跌，已有构成底部的特征。直到昨日，市场放量大涨才宣布一轮新行情正式拉开序幕。为什么这么说？就简单技术来看，市场跌至一定程度之后，要上涨必须要放量才表明机会重新来临，不然期间的上涨都被视为假打。事实上，目前的放量上涨还得到基本面的配合，因此可信度就更高。既然一轮新的上涨来临，那么这是否意味着牛市进入到下半场了呢？从目前情况来看，还不能确定。因此，对于目前展开的新一轮行情的性质判断而言，更多可以理解为调整市道之中的一波大级别的反弹。

　　单就技术分析市场，昨日市场放量上涨事实上已经宣告一轮新行情正式拉开序幕。因为在整个2月份里，市场都反复出现过拉阳线的情况，但是由于成交量无法放出，特别是无法持续放量，最终都以下跌宣告上涨行情的失败。只要瞧瞧技术形态与技术指标出现明显的底背离情况，也不难判断出目前的上涨行情已经来临了。2月26日，市场的低点4123点比2月1日的4195点要低，可是从技术指标MACD显示出，2月26日的MACD并没有创出新低，这种情况的出现，即使不能表明市场新一轮行情的来临，至少也能预示出目前市场上涨的幅度和持续的时间都要大于此前市场出现的反弹。

　　事实上，从目前市场环境来看，市场展开的上涨行情含有更多新的成分。首先，影响股市上涨的诸多不利因素得以明朗化。次贷危机已告一段落；权重股大规模再融资明显得不到市场和管理层的认同；央行加息的预期也大不如人们想象的那么大。其次，有利于市场上涨的因素逐渐增多。暂停新基金发行如今又重新开闸；2007年上市公司经营取得的出色业绩也正在市场中释放出魅力；即使高层已把从严的宏观调控作为今年经济运行的主基调，但今年一二月份的经济运行数据PPI、CPI多半创新高，也表明上市公司业绩在今年第一季度更上一层楼的可能性很大；而有关影响市场上涨其中一个很大因素——印花税过高的问题，如今也成为众矢之的。最后，从目前乃至更长远角度来看，市场也必须需要一定活力才能实现管理层的阶段性目标。因为今年整个市场所需要承当的任务很重，既有主板市场众多大盘股的海归，又有创业板的推出；既有再融资规模的扩大，又有大小非解禁高潮的到来；既有市场基础的夯实，又有股指期货的面市。这一系列东西的出来，都需要股市来承受，不让股市保持一定活跃度，如何能在股市中由设想变成现实呢？因此，此前削减股市泡沫的任务，目前已暂告段落。带有新的任务、新的特点的一轮新的上涨行情就已经回到市场中了。

　　既然一轮新行情已经来临，那这轮新行情是否意味着牛市的下半场就展开了呢？目前仍然无法得出这样的结论。因为决定牛熊市的根本不在技术、政策面，而在于宏观经济向好或向淡的预期。由于目前经济运行的有关权威部门预测，今年GDP的增速将降低至10.5%，比2007年的数据下降接近一个百分点，那么一二月份整个市场的估值目前显得过低的情况，放在全年来看，就可能出现仍然显得较高了。若是这种预期逐渐成为现实，那么目前展开的新一轮行情就不能是牛市下半场的开始，而只是调整市道中的一波较大级别的调整，不仅其高度难以逾越元月14日的5522点，就是逾越去年12月11日的5200点的难度都比较大，即使突破之后，其上涨显示出来的是泡沫成分的扩大而不是新行情迈开坚实的步伐。除非整个经济层面出现更加有利的变化，同时又得到高层的认可。