目前，再融资和限售股解禁是A股市场最大的利空因素。年前中国平安1600亿的再融资方案令市场一片哗然，并导致指数在1月大跌1000多点。在市场尚未恢复元气之时，浦发银行再融资传闻得到确认的消息严重打击了市场人气。而2月份也迎来了今年来的首个银行限售股集中解禁的高峰，如招商银行25亿限售股即将在下周上市。

　　再融资和限售股解禁直接的作用就是使流动性过剩变为短暂的流动性缺失。流动性过剩是支持2007年沪深股市走出大牛市行情的重要因素之一。即使目前市场市盈率水平相对合理，但如果流动性急剧下降的话，估值水平也将随之下降。资金是股市的血液，如果资金供应与资金需求的差额加大，那么市场只能向下寻求支撑。1月CPI数据公布后，强大的通胀压力使得周末仍存在提高存款准备金率等严厉紧缩政策的可能，这些都对市场的资金供给产生了很大压力。

　　再从本周的热点来看，做多的动能存在于局部。农业、创投、高送转、化工等板块轮番上涨，在局部产生了热点维系了人气，但这些板块炒作的投机气氛较重，多为游资兴风作浪，在大盘下挫之际，这些板块能否抗跌带动人气值得怀疑。而代表市场主流的银行地产等板块仍处于弱势状态，市场缺乏稳定剂，因此，一有风吹草动，市场就可能走出极端的走势。

　　在弱势的市场中，任何利空都会被放大，近期市场整体性的投资机会正在逐步丧失。在大盘还未稳定之时，操作中还得以短线为主，仓位控制，波段操作，逢低吸纳量能放大的个股。对近期持续活跃的农业、创投、高送转板块不追涨，但可逢低介入。华泰证券 施翔

　　下跌源于

　　市场深层次问题

　　继平安、浦发"融资门"之后，市场上又展开由平安、浦发为导火索而引发的市场大动荡，这不是一个单纯的再融资问题，它是对市场疯狂上涨以来累积的问题的深层次反映。

　　昨日，证监会网站上挂出了鱼跃医疗和濮阳濮耐两家公司的招股说明书申报稿。这意味着停摆一个月的新股发行工作又将启动。至此，今年A股资金面出现3座大山。一是新股发行，今年存在上市传闻或已经进入上市程序的公司高达179家，而创业板打包上市的方式可能有200家上市公司。二是再融资，自中国平安1月公布千亿融资计划以来，短短一个月内共有23家上市公司出台再融资方案，涉及资金规模超过2000亿元人民币。三是解禁股，今年将有1300多亿股各类限售股进入流通。统计数据显示，今年解禁股市值规模达到3.01万亿元，较去年的2.31万亿元扩大30%。

　　与此同时，解禁股的构成出现了新的变化。今年的解禁股中首发机构配售股占据了更高的比重。它们大多是公司上市前的增资扩股中进入的非国有法人持股，成本极低，目前都有数十倍的收益，且交易几乎不受限制。在交通银行、中国平安等大型公司中，均有数量极其繁杂的持股比例较低的法人主体。他们的卖出动机将远远高于此前的"大非"和国有法人持股。因此，从中期角度来看，市场供求关系预期已经发生了明显的变化，原有股价能否得以维持成为市场最大的不确定因素，投资者大多谨慎观望，市场人气难以积聚。

　　从政策面来讲，证监会22日快速批准多只新基金发行，这一定程度上表明了管理层当前的态度。暴跌后的市场谁说了算？仍然是政策。所以，我们当拭目以待管理层是否有新的救市政策出台，这将决定今后大盘的方向；而在目前的状况下，"无为"也许是目前的最佳策略。

　　操作上，在短期内，投资者可关注雪灾之后修复和重建、农业、创投、医药等强势板块。宏源证券 张臻