上周市场曾出现反弹，但后三个交易日的跌幅吃尽前两个交易日涨幅，沪综指周线收阴。统计数据显示，正是大盘股的持续下跌，拖累了市场反弹步伐：申万风格指数中，无论是按总市值加权法计算还是算术平均法计算，大盘指数跌幅均最大，大盘股普跌特征显著。

　　而题材股承接前一周上涨势头，风头仍旧强劲：统计数据显示，按总市值加权法和算术平均法计算，上周涨幅最大的风格指数分别是低价股指数和亏损股指数。分别按两种方法计算，中、小盘指数的表现均强于大盘指数。

　　大盘股跌幅较大

　　统计期内，大盘股跌幅处于所有风格板块之首。据Wind资讯统计，按总市值加权法和算术平均法计算，大盘指数跌幅分别为4.18%和0.15%，全部A股分别下跌了2.49%和上涨了2.53%，在两种计算方法下，大盘指数分别低于全部A股2.68%和1.69%，大盘股表现疲软。

　　从成份股中下跌的股票看，大盘指数200只成份股中，99只出现下跌。其中，浦发银行、保利地产和深发展跌幅最大，分别下跌了18.10%、10.97%和10.59%。同时，成份股中的前四大权重股中国石油、工商银行、建设银行、中国石化跌幅也达到了3.1%、4.72%、5.01%和10.02%，“超级大象”步履蹒跚。

　　从成份股中上涨的股票看，200只成分股中，上涨的有93只，但涨幅超过5%的只有36只。其中，锌业股份、豫园商城和鲁西化工涨幅最大，分别上涨了20.12%、15.81%和12.70%，但其股本规模相对较小，在大盘股中排名靠后。

　　从另一个角度看，也能印证上周大盘股跌幅较大的特征：统计期内，按总市值加权法计算，各风格指数表现均弱于按算术平均法计算的结果，因而可以认为，各风格指数成分股中的权重股，拖累了各自所属指数的整体水平，也拖累了市场反弹步伐。两种方法计算后，相差最大的是中市净率指数，差距达到6.07%，这说明该指数成分股受其权重股拖累程度尤其显著。

　　专家指出，中市净率指数成份股中，前五大权重股全部分布在金融行业，是不同方法统计下该指数表现差异较大的主要原因。据统计，截至2月22日，工商银行、建设银行、交通银行、中信证券和民生银行是中市净率指数的前五大权重股，而它们的累计跌幅分别为4.7%、5.01%、8.08%、8.72%和6.44%。统计期内，中市净率指数共下跌了61.02点，这五大权重股就拖累了一半。

　　专家认为，上周大盘股，尤其是以银行股为代表的大盘股出现较大跌幅，对整个市场负面影响程度最深。首先，继平安之后，浦发银行曝出再融资计划，投资者信心遭受打击，于是“用脚投票”；再次，上周PPI和CPI数据相继出炉，显示经济热度有增无减，紧缩政策出台预期再次增强，加快升值、加大公开市场回笼力度和非对称加息呼声最高，货币政策敏感型行业将面临一定压力，银行业首当其冲。

　　题材股强势依旧

　　上周题材股延续前一个统计期的强势表现，继续强于大盘蓝筹。据Wind资讯统计，按照总市值加权法计算，亏损股指数上涨了1.84%，涨幅最大。按照算术平均法计算，低价股涨幅最大，达到3.73%，最能代表题材股的活跃指数上涨了3.35%。可以认为，题材股继续受到资金关注，并且抵抗住了市场后三个交易日的调整。

　　低价股板块200只成分股中，累计上涨的达到143只，涨幅超过5%的为69只，其中禾嘉股份、ST北生和黑化股份涨幅较大，分别上涨了29.9%、27.55%和27.28%，整个板块普涨特征显著。

　　但同时，仅次于中市净率指数，低价股指数也是受其内部权重股拖累较大的板块。按照总市值加权法和算术平均法计算，低价股指数分别下跌了2.13%和上涨了3.73%，相差5.86%。据统计，工商银行和中国银行是低价股指数的前两大权重股，市值是第三大权重股内蒙华电的151倍和95倍。悬殊的差距导致低价股指数更容易受到这两只股票价格走势的影响。

　　另外，无论按何种计算方法，上周中、小盘股票表现均强于大盘股。总市值加权法下，前者超越后者5.87%和5.69%，算术平均法下，前者超越后者3.24%和2.19%。专家预计，在政策面和资金面不发生“突变”的前提下，中、小盘股的强势短期内还将维持；但如果政策面有放松倾向，一部分大盘股将率先带头反弹。

　　■一周风格观察