下周牛熊大考

　　上证指数已跌穿年线，在大多数人眼里，年线就是牛熊的分界线。因此，周末舆论上肯定一片熊声，当然我们也认为市场将经历牛熊的大考验。首先我们要看牛市的基础性因素，那就是人民币升值、宏观经济增长、上市公司业绩增长和股权分置改革的制度驱动，这些基础性因素都没有发生本质性的变化。

　　2005年以来的股权分置改革从试点到对价，再到小非解禁，目前已进入到大非解禁阶段，这是一场攻坚战，大非解禁不完成，很难说股权分置改革取得成功。从这个意义上看，如果市场走熊的话，大非解禁是很难完成的。因此，我们就不难理解在年线位置管理层重新发基金的用意了。

　　通过上述分析本栏认为市场转熊的概率不大，但市场要经历此次牛熊大考，如果本栏的预期成立的话，年线将在三天之内被收复，下周将迎来二次探底的转折点。因此，我们期待下周市场经历牛熊大考后出现转折。(倍新咨询)

　　本周市场呈现上下大幅振荡走势，上证指数在反抽20日均线后重新展开快速下跌，周五更是回补了2月4日的上跳缺口并再度跌穿年线。最终日线再收一根中阴线，而周K线也在上周收出孕线后选择再度向下。整个市场在大盘蓝筹股的暴跌拖累下表现低迷，只有题材股还有所活跃，多数个股处于跟随股指波动的振荡等待走势。

　　从本周后半段的快速调整来看，下跌的主要做空力量仍然是金融为首的大盘蓝筹股，资金迫于自保纷纷破位杀跌，使得市场出现持续做空力量。但我们认为：这仍然没有改变市场处于年线附近构筑阶段底部的性质。就如同去年11月底我们指出股指在半年线附近构筑阶段底一样，抛开上证指数和大盘蓝筹股的干扰，市场整体其实已经发生了变化。

　　在2月4日利好刺激市场出现报复性反攻后，场外资金就一直在持续不断的进场，这种连续放大的成交量反映出那些先知先觉的资金已经在市场低迷恐慌的年线附近开始大量介入。并且作为近半年来市场的先行指数--深综指，近一个月正在构筑和去年11月中旬到12月中旬类似的头肩底形态，目前属于构筑右肩阶段，一旦右肩完成，则会带动市场快速脱离底部。

　　因此，投资者下周应该重点关注深综指能否成功完成这个头肩底形态。

　　由于上证指数再度暴跌击穿年线，短期必须快速收复年线才能化解市场继续下滑的危机。作为最强势的深综指昨天的走势则可理解为对20日均线突破后的回抽，而且有头肩底形态的支撑，只要能够依托20日均线企稳反攻，则后市仍可继续领涨。另一方面，昨天上证指数、沪深300指数回补了2月4日的缺口，深综指回补了2月18日的上跳缺口，目前就只有深成指还没有完全回补2月4日的缺口，这其实为股指扫除了后期反攻中补缺的后顾之忧。

　　时间方面，下周初是本月的最后一个时间敏感点，市场在关键位置很可能再度出现变盘。我们认为：市场处在年线附近构筑阶段底部的性质依然不变，随着各指数回补缺口，短期的下跌空间有限。(上海新兰德)